Решение.

Date: 2015-10-07; view: 375.

Расчет чистого дисконтированного дохода проводится по формуле (14):

Поскольку величина NPV по всем трем инвестиционным проектам положительная (NPV>0), следовательно, все три проекта являются эффективными и могут быть приняты к реализации

Сравнение показателей NPV по рассматриваемым инвестиционным проектам позволяет сделать вывод, что первый проект является более эффективным, чем второй и третий проекты (хотя по второму и третьему проектам суммы денежных потоков больше, чем по первому).

Расчет индекса рентабельности инвестиций проводится по формуле (16):

;

;

.

Поскольку по всем инвестиционным проектам РI > 1, то все проекты являются экономически эффективными.

Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю характеризует первый проект как более эффективный, так как его РI имеет наибольшую величину.

Дисконтированный срок окупаемости можно определить по формуле (18). Но, поскольку денежные потоки на протяжении жизненного цикла инвестиционных проектов не одинаковы, для определения точного периода окупаемости необходимо следующее:

1) рассчитать накопленный дисконтированный поток денежных средств:

2) определить, на каком году жизни накопленный дисконтированный поток денежных средств принимает положительное значение (в данном случае по всем трем инвестиционным проектам это 1-й год);

3) найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (для проекта №1 она составляет 230 тыс. руб., для проекта №2 – 420 тыс. руб., для проекта №3 – 270 тыс. руб.);

4) разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором накопленный дисконтированный денежный поток принимает положительное значение:

- для проекта №1 230 тыс. руб. составляет 0,28 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 833 тыс. руб. ( ). Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости (0+0,28=0,28 года);

- для проекта №2 420 тыс. руб. составляет 0,46 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 916,3 тыс. руб. ( ). Срок окупаемости проекта составляет 0, 46 года (0+0,46=0,46 года);

- для проекта №3 470 тыс. руб. составляет 0,47 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 999,6 тыс. руб. ( ). Срок окупаемости проекта составляет 0, 47 года (0+0,47=0,47 года).

Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю свидетельствует о существенных преимуществах первого проекта перед двумя другими проектами, так как период окупаемости данного проекта имеет наименьшее значение – 0,28 года, второго – 0,46 года, третьего – 0,47 года.

Определим внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов.

Для этого необходимо выбрать два значения ставки дисконтирования таким образом, чтобы в интервале ( до ) функция NPV =f ( ) меняла свое значение с «+» на «–».

В качестве возьмем ставку дисконтирования 20%. В этом случае NPV имеет положительное значение.

В качестве возьмем ставку дисконтирования 20%. В этом случае NPV имеет положительное значение.

Таким образом, согласно приведенным расчетам, наиболее оптимальным является проект №1.