Студопедия

Главная страница Случайная лекция


Мы поможем в написании ваших работ!

Порталы:

БиологияВойнаГеографияИнформатикаИскусствоИсторияКультураЛингвистикаМатематикаМедицинаОхрана трудаПолитикаПравоПсихологияРелигияТехникаФизикаФилософияЭкономика



Мы поможем в написании ваших работ!




Мера риска для одиночного актива

Читайте также:
  1. Аканов А.А., Сейсенбаев А.Ш., Аканова Г.Г. и соавт. Алгоритмы действий медицинских работников на уровне ПМСП по основным факторам риска ХНЗ. - Алматы, 2000. - 40 с.
  2. Анализ риска банкротства
  3. БИМОЛЕКУЛЯРНЫЙ МЕХАНИЗМ АКТИВАЦИИ МОНОМОЛЕКУЛЯРНОЙ РЕАКЦИИ
  4. Вопрос 2. Показатели безубыточного объема продаж и зоны безопасности как индикатора риска.
  5. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
  6. Дезактивация загрязненных объектов.
  7. Деятельность которых связана с коррупционными рисками
  8. Дюрация как мера риска долговых инструментов.
  9. ИНСТРУЕМЕНТАЛЬНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
  10. Исследование энергии активации (склерометрия)

Количественное измерение риска

Инвестиционный риск

В отличие от общепринятого понятия риска, заключающегося в возможности наступления неблагоприятного варианта развития событий, риск в финансахозначает прежде всего неопределенность исхода, в частности, инвестиционной операции. В соответствии с введенным понятием ожидаемой доходности, необходимо признать неопределенность ожиданий относительно того, какие значения примут рыночная стоимость актива и дивиденды за период, входящие в формулу (3.2).

Если принять, что любое инвестиционное решение связано с риском, возникает задача оценки уровня этого риска и соответствующего этому уровню ожидаемого дохода (доходности). Очевидно, что уровни риска различных инвестиций могут быть существенно различны – эти различия обусловлены как надежностью эмитента того или иного финансового актива, так и процентными, валютными и иными рисками. Результат инвестирования в каждый из таких активов наперед однозначно никогда не известен; в лучшем случае, при помощи тех или иных процедур, возможно определить лишь набор альтернативных результатов, каждый со своей вероятностью[28]. Таким образом, будет известно лишь распределение результатов (исходов) инвестирования. При этом в любом случае созданная модель будет носить отпечаток субъективности, сколько ни уверяли бы создатели таких моделей в надежности своих методов предсказания будущего поведения объекта инвестирования. Иллюстрации подобных распределений дохода (доходности) – гистограммы, основанные на исторических данных, можно найти в любом пособии по финансовому менеджменту и корпоративным финансам. Необходимо лишь иметь в виду, что достоверно известно лишь прошлое поведение финансового актива. Прогнозирование будущего поведения объекта инвестирования на основе исторических данных само по себе основано на допущении, хотя и весьма популярном, что, исторически сложившееся распределение показателя дохода (доходности) сохранится и в будущем.

 

Наиболее популярный метод анализа инвестиционных рисков основан на использовании математического ожидания в качестве индикатора ожидаемого инвестором дохода (доходности) на инвестицию и дисперсии либо стандартного отклонения в качестве меры риска.

Ожидаемый доход1 Ř определяется как средневзвешенное значение возможных исходов Ri, где весами служат вероятности наступления конкретных исходов pi:

(3.3)

Дисперсия σ2 определяется соотношением:

(3.4)

Стандартное отклонение определится как квадратный корень из дисперсии:

(3.5)

По своему смыслу дисперсия и стандартное отклонение представляют собой меру разброса возможных исходов относительно средней (ожидаемой) величины. В соответствии с приведенным выше определением финансового риска, чем выше значение любой из этих величин, тем выше риск. В качестве меры риска стандартное отклонение используется все же чаще, в силу того соображения, что она имеет размерность денежной единицы, в то время как дисперсия – денежной единицы в квадрате, что с экономической точки зрения бессмысленно.

Кроме описанных выше, может быть использован и такой статистический показатель риска, как коэффициент вариации. Последний может быть определен как отношение стандартного отклонения к ожидаемому доходу:

(3.6)

 


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Доход и доходность на инвестицию | Риск и доход инвестиционного портфеля3

Дата добавления: 2014-03-19; просмотров: 220; Нарушение авторских прав




Мы поможем в написании ваших работ!
lektsiopedia.org - Лекциопедия - 2013 год. | Страница сгенерирована за: 0.004 сек.