Задача.

Date: 2015-10-07; view: 380.

Необходимо оценить уровень финансового риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект «А» и проект «Б») с вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл. 3.

Таблица 4.2

Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум

инвестиционным проектам

Решение.

Среднее ожидаемое значение определяется по формуле (9):

Сравнивая данные по отдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 200 до 600 усл. ден. ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 усл, ден. ед.

По проекту «Б» сумма ожидаемых доходов в целом составляет 460 усл. ден. ед., однако их колеблемость осуществляется в диапазоне от 150 до 800 усл. ден. ед.

Даже такое простое сопоставление позволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта «А» значительно меньше, чем проекта «Б», где колеблемость расчетного дохода выше.

Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического (стандартного) отклонения, представленные в табл. 3.

Таблица 3

Расчет среднеквадратического (стандартного) отклонения

по двум инвестиционным проектам

Варианты проектов	Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка
Инвестиционный проект «А»	Высокая			+150		0,25		-
Средняя			+50		0,50		-
Низкая			-250		0,25		-
В целом	-		-	-	1,00		±150
Инвестиционный проект «Б»	Высокая			+340		0,20		-
Средняя			-10		0,60		-
Низкая			-310		0,20		-
В целом	-		-	-	1,00		±206

Для расчета дисперсии и среднеквадратического (стандартного) отклонения можно также использовать формулы (10) и (11).

Результаты расчета показывают, что среднеквадратическое (стандартное.) отклонение по инвестиционному проекту «А» составляет 150, в то время как по инвестиционному проекту «Б» – 206, что свидетельствует о большем уровне его риска.

Рассчитаем коэффициент вариации по двум инвестиционным проектам при данных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним по формуле (12).

Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариации - по проекту «А», а наибольшее – по проекту «В». Таким образом, хотя ожидаемый доход по проекту «Б» выше, чем по проекту «А», уровень риска по нему, определяемый коэффициентом вариации, выше на 11,5% (44,8-33,3).

Следовательно, при сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).