ОПЦИОНЫ

Date: 2015-10-07; view: 369.

Опционы стали очень популярной формой спекуляции с ценными бумагами буквально за последние 5-10 лет. Опцион, или, как иногда переводят этот термин, сделка с премией, – это покупка не самих ценных бумаг, а права на их приобретение или продажу по заранее оговоренной цене в течение определенного времени – от нескольких недель до 9 месяцев. Наиболее распространенный срок опциона – 3 месяца. Выделяют опцион покупателя (право купить), опцион продавца (право продать) и двойной, или стеллажный, опцион, включающий и первое, и второе. Опционы покупателя и продавца отражают психологию «быка» и «медведя». Первый заключается с расчетом на повышение курса ценных бумаг, второй – с расчетом на понижение.

Допустим, акции компании, интересующей игрока, котируются в августе по курсу 50 долл. за акцию. Приобретя опцион покупателя сроком на 3 месяца, он получает право купить их по этой цене в любое время в течение августа-октября. За это право он платит так называемую опционную премию, скажем, из расчета 5 долл. за акцию. Стало быть, приобретая опцион на полный лот (100 акций), он вкладывает 500 долл. Если в течение трехмесячного периода цена акции компании возрастет с 50 долл.; до 55, то сделка будет для покупателя невыгодной. Разница между начальной и конечной ценами одного лота составит всего 500 долл. (5500 долл. минус 5000 долл.). Но игрок уже вложил в опцион 500 долл. Если же цена за акцию поднимется еще выше, скажем, до 57 долл., то игрок уже вправе рассчитывать на прибыль.

Он, например, может реализовать свое право на покупку акций и приобрести их за 5000 долл. при рыночной цене в 5700 долл. Тогда его прибыль, с учетом платы за покупку самого опциона, составит 200 долл. (5700 минус 5000 и минус 500), то есть лишь 3,6% на вложенный капитал. Но он может поступить иначе и продать свой опцион на опционном рынке с учетом возросшего курса акций. В данном примере игрок вполне может рассчитывать на 700 долл. (7 долл. за акцию). Его чистая прибыль будет равняться тем же 200 долл. (700 долл. минус 500). Но норма прибыли на первоначально вложенный капитал в 500 долл. составит 40%.

Опцион продавца представляет собой противоположность опциону покупателя. Это сделка, дающая право продать акции по оговоренной цене в течение определенного периода. Сделка имеет смысл при условии, что цена оговоренных в контракте акций будет понижаться.

Скажем, договор дает право на продажу полного лота акций определенной компании в течение трехмесячного периода по 500 долл. за акцию. Пусть опционная премия, как и в предыдущем примере, составляет 5 долл. за акцию. Другими словами, покупка опциона продавца обойдется в те же 500 долл. Если рыночная цена акции упала до 40 долл., опцион может быть продан на опционном рынке и принесет прибыль в 500 долл. (1000 долл. – выигрыш от падения курса акций минус стоимость опционного контракта в 500 долл.).

Третий вид опциона, двойной, означает одновременное приобретение как права купить акции по оговоренной цене, так и права продать их по той же цене в течение определенного периода. Двойной опцион применяется, когда ожидается резкое колебание цен на акции данного предприятия, но не ясны ни периодичность, ни направление этих колебаний. Так, если цена акции резко возрастет, выгоду дает право покупки акции по договорной, более низкой цене. Затем, если цена резко падает, прибыль приносит контракт на право продажи по оговоренной цене, если она становится выше рыночной.