Минусы горизонтальной интеграции

Снижение уровня диверсификации

Недовольство коллектива при изменении организационной структуры предприятия. А OBS обязательно изменится, ведь вы как минимум будете выбрасывать дублирующие процессы

Длительность интеграционных процессов

Как видите горизонтальная интеграция позволяет економить в среднесрочной перспективе, а в краткосрочной способна привести к некоторому спаду производства. Это значит если рынок на подьеме – самое время заниматься вертикальными поглощениями для увеличения доли рынка. Если рынок стабилизировался или на спаде – то горизонтальными поглощениями для уменьшения издержек в среднесрочной перспективе.

41.Оценка стоимости нефтяных компаний.

Для достижения поставленной цели в работе предлагается решить I следующие задачи:

• проанализировать текущее состояние и тенденции развития мирового рынка нефти, исследовать основные факторы, влияющие на ценообразование; выявить основные факторы, влияющие на стоимость

t* нефтяных компаний;

• провести сравнительный анализ современных методов оценки фундаментальной стоимости и инвестиционной привлекательности

| нефтяных компаний, учитывающих их специфику;

| • разработать модель, позволяющую оценивать стоимость нефтяных

! месторождений различных категорий с учетом высокой волатильности

цен на нефть; написать программу, позволяющую численно находить стоимость месторождений;

• в рамках предложенной модели провести численные расчеты; исследовать зависимость вычисленных значений от экзогенных параметров;

• провести анализ возможности использования метода Data Envelopment Analysis (DEA) для оценки инвестиционной

привлекательности компаний; в рамках DEA предложить стратегию для нахождения недооцененных на фондовом рынке компаний;

• собрать производственную и финансовую информацию по группе российских и западных вертикально интегрированных компаний; написать интерактивную программу, позволяющую рассчитывать коэффициенты эффективности компаний в рамках DEA;

• провести расчеты коэффициентов эффективности для российских и западных компаний; на основе проделанных расчетов сделать вывод о связи метода DEA с гипотезой эффективности фондового рынка, а также о возможности практического использования предложенной стратегии для нахождения недооцененных компаний.

Методологическая и теоретическая основа исследования

В работе рассматриваются два подхода к оценке нефтяных компаний. Для вычисления фундаментальной стоимости нефтедобывающих компаний применяется подход реальных опционов, являющийся обобщением классического метода дисконтирования денежных потоков и представляющий собой сегодня одно из самых популярных направлений в теории корпоративных финансов. Широко известны монографии Диксита и Пиндайка, а также Тригеоргиса. Оценка инвестиционной привлекательности проектов в условиях неопределенности процентных ставок и цен на товары изучается в статье Ингерсолла и Росса. Применение теории реальных опционов к сырьевым товарам, в частности к нефти, нашло отражение в работах Бреннана и Шварца, Паддока, Сейгела и Смита и др. Для применения метода реальных

опционов необходимо моделировать цены на нефть. Различные подходы к решению этой проблемы можно встретить в работах Гибсона и Шварца, Бреннана, Шварца, Диаса и Рош и др.

Дата добавления: 2015-06-30; просмотров: 136; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!