Образование добавочного дохода в отрасли

1. Денежные потоки, которые генерирует актив. При оценке стоимости активов обычно рассматривается чистая текущая стоимость (ЧТС) будущих денежных потоков в пятилетней перспективе (иногда семи- или трехлетней, в зависимости от конкретной ситуации). Если активы представлены в форме нефтегазовой компании, то сюда же относится ее баланс (оценка стоимости активов, обязательства и собственный капитал).

2. Доказанные запасы нефти и газа, а также оценка извлекаемых запасов. Ведомость запасов для нефтегазовой компании — это второй баланс. Запасы определяют будущие денежные потоки и современную стоимость компании.

3. Текущий объем добычи и зависимость, описывающая снижение продуктивности разрабатываемых запасов во времени.

4. Площадь неразработанной территории. В общем случае большая площадь территории не увеличивает стоимость компании до тех пор, пока не появляются какие-либо причины связать ее с увеличением запасов нефти и газа. Однако наличие площадей может увеличить привлекательность активов или послужить дополнительным аргументом при выборе одного из двух активов. Сюда же относится анализ имеющихся на текущий момент лицензий на разработку запасов в терминах действующего законодательства, оценка запасов нефти участков, на которые имеются лицензии, а также оценка потенциала перспективной доходности.

5. Удельные затраты на разработку и освоение запасов.

6. Удельные затраты на добычу.

7. Предположительная цена нефти и газа на устье скважины. Следует обратить внимание, что на основе перечисленных в пунктах 2, 3, 5, 6 и 7 данных можно вычислить ЧТС запасов.

8. Маршрут и затраты на транспортировку нефти и газа. Этот фактор уже частично отражен в пункте 7. Если затраты на транспорт высоки, то цена нефти на устье будет пропорционально ниже. В любом случае, ограниченность транспортных возможностей снижает перспективность разработки запасов и стоимость актива.

9. Политический климат. Стабильная политическая ситуация повышает стоимость активов. Возможность изменения правительством политико-экономических условий (а это всегда делается в худшую сторону, например, резкое увеличение налогов) имеет негативное влияние. Многие западные менеджеры считают, что с учетом политического риска в странах СНГ надо использовать коэффициент дисконтирования не менее 25%, а в отдельных случаях — до 35%.

10. Геополитическая ситуация. Ее изменение подразумевает необходимость оценки вероятности того, что компания сохранит контроль над нефтеносными территориями, или местные власти национализируют ее собственность, или соседнее государство начнет военные действия.

11. Прочие факторы, например, персоналии местных партнеров и дополнительные преимущества, которые могут быть обеспечены этими партнерами в будущем.

Дата добавления: 2015-06-30; просмотров: 91; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!