Практическая ситуация № 5 «Осторожно: газ»

Первоначально АК «Сибур» (Сибирско-Уральская нефтега-зохимическая компания) была создана в 1995 г. В уставный ка­питал государством были внесены неприватизированные пакеты по 38 % акций четырех крупных нефтеперерабатывающих ком­паний.

В том же 1995 г. Газонефтехимическая компания (ГНК) Я. Голдовского начала сотрудничество с «Газпромом». У газово­го монополиста как раз были большие проблемы со своевремен­ностью расчетов за поставки газа, а нефтепереработка могла дать живые деньги. Суть схемы состояла в том, что ГНК скупала пе­рерабатывающие активы, привлекая для этого кредиты «Газпро­ма». «Сибур» оказался среди первых покупок. Поначалу он был приобретен ради контроля над «Сибнефтсгазпсреработкой», которая входила в его состав и управляла девятью газоперерабаты­вающими заводами. В 1999 г. 71 % акций «Сибура» принадлежа­ли ГНК. Теперь уже «Сибур» продолжал получать займы «Газ­прома» для приобретения новых пакетов акций. В течение трех лет компания управляла финансовыми и производственными потоками структур Голдовского. К 2001 г. в собственности или зависимости от «Сибура» находилось более 60 российских ком­паний, некоторые товарные группы контролировались новым холдингом на 70 %. С ростом «Сибура» увеличивалась и его за­долженность перед «Газпромом» — одновременно собственни­ком и крупнейшим кредитором. В результате в 2001 г. после проведения дополнительной эмиссии «Газпром» получил 51 % акций АК «Сибур».

Вслед за этим команду Р. Вяхирева и В. Черномырдина сме­нил А. Миллер. Новые менеджеры начали с ревизии собственно­сти «Газпрома», в том числе попытались разобраться в структуре •«Сибура». Учитывая, что его задолженность перед «Газпромом» составляла на тот момент около 50 млрд руб., проверка проходи­ла с особой тщательностью. Однако задача оказалась непростой. По признанию одного из менеджеров «Газпрома», не все акции оформлялись непосредственно на АК «Сибур»: хотя деньги дава­лись под контрольные пакеты акций конкретных предприятий, акции дробились, их заводили на посредников, встречались пе­рекрестные системы владения и т. п. Структура «Сибура» была абсолютна непрозрачна.

Пока менеджеры корпорации размышляли, как лучше ис­править ситуацию, «Сибур» начало лихорадить — росли процен­ты и пени, возник дефицит оборотных средств. Я. Голдовский предложил провести очередную дополнительную эмиссию и конвертировать долг в акции компании, однако в «Газпроме» со­чли, что подготовка к выпуску — не что иное, как попытка раз­мыть контрольный пакет «Газпрома». В результате в марте 2002 г. корпорация инициировала банкротство «Сибура». Повод был веский: объем заимствований существенно превышал собст­венный капитал холдинга.

Оборот «Сибура» сократился с 46 млрд руб. в 2001 г. до 27 млрд руб. в 2002 г. Однако банкротства удалось избежать. Пе­реговоры с «Газпромом» завершились подписанием мирового соглашения, по которому долг должен быть погашен к концу 2010 г. Сам Голдовский был осужден за превышение полномочий и в мае 2002 г. за 100 млн долл. продал «Газпрому» свою долю «Сибура». Предприниматель провел за решеткой полгода, а сразу после освобождения перебрался в Австрию.

Контрольные вопросы

1. Какие ошибки в финансовом менеджменте способствовали развитию кризиса и привели к банкротству компании?

2. Какие ошибки были допущены во взаимоотношениях с «Газпромом»? Каким образом их можно было избежать?

Дата добавления: 2015-07-26; просмотров: 81; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!