Общая сумма активов/Собственный капитал (соотношение между собственными и заёмными средствами компании)

Отношение общей суммы активов к собственному капиталу показывает степень зависимости фирмы от заёмных средств, используемых ею для краткосрочных и долгосрочных целей. Собственный капитал фирмы – это то, что остаётся после вычета обязательств или пассивов фирмы из её активов. В акционерном обществе открытого типа двумя видами собственного капитала являются обычные акции и нераспределённая прибыль. Таким образом, эта компания может аккумулировать средства двумя способами: выпуская акции (и, следовательно, снижая соотношение между заёмными и собственными средствами) или выпуская долговые обязательства (и повышая, таким образом, соотношение между заёмными и собственными средствами).

Чем ниже соотношение между заёмными и собственными средствами компании, тем большую финансовую поддержку получает эта фирма со стороны собственного или акционерного капитала (в отличие от привлечённого капитала). Низкое соотношение между заёмными и собственными средствами фирмы свидетельствует о её высокой платежеспособности, о стремлении руководства фирмы полагаться на собственный капитал для финансирования, однако это же может свидетельствовать и о боязни риска и консервативности руководства фирмы. Привлечённый капитал требует постоянных выплат по процентным ставкам в строго определённые сроки и постепенного погашения долга; кроме того, существует угроза судебного преследования со стороны кредиторов в случае, если долг не будет своевременно погашен. С другой стороны, дивиденды на собственный капитал выплачиваются по усмотрению директоров фирмы; к тому же, нет необходимости возвращать капитал акционерам.

Однако собственный капитал, как правило, обходится дороже, чем привлечённый. Таким образом, поддерживая чересчур высокое соотношение между собственным и привлечённым капиталом, компания может лишить себя возможности извлечения выгоды из акционерного капитала (применения так называемого «принципа рычага» или «левереджа»), отказываясь заимствовать средства по относительно низким процентным ставкам и использовать их для получения более высокой нормы прибыли. Следовательно, «агрессивно настроенное» руководство фирмы охотно пользуется привлечённым капиталом, поскольку, если существует какая-то разница между ставкой процента и нормой прибыли на фоне крупных инвестиций, руководство может повысить доход в расчёте на одну акцию, не увеличивая при этом количество выпущенных обычных акций.

Пример. Для рассмотрения взаимосвязи между финансовой структурой компании и прибылью, получаемой на инвестиции акционеров, сравним две компании, которые имеют 300000 долл. операционной прибыли. Обе компании имеют общие суммы активов по 800000 долл., однако у них разные структуры капитала. У одной компании нет долгов; другая использует заёмные средства в размере 400000 долл.

Таблица 1.- Сравнительная структура капитала компаний А и Б, долл.

Фирма Б выплачивает 10% ставку за заёмные средства. Сравнительные отчеты о прибылях и убытках, а также рентабельность акционерного капитала для А и Б представлены в табл.2.

Таблица 2. – Сравнительные отчеты о прибылях и убытках и рентабельность акционерного капитала компаний А и Б, долл., %

Дата добавления: 2015-07-26; просмотров: 124; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!