Текст 2

Date: 2015-10-07; view: 355.

«Быкам» показали две красные тряпки

Эта неделя прошла под знаком двух важных событий: седьмого за год понижения базовой ставки ФРС США до 3,5% годовых и решения МВФ выделить Аргентине дополнительную финансовую помощь. Однако при всей значимости этих событий большого эффекта ни в первом, ни во втором случае ожидать пока не приходится.

Прежде всего участники американского фондового рынка уже привыкли к тому, что глава ФРС Алан Гринспен борется со спадом в экономике путем удешевления кредита. Еще в начале года рынки мгновенно и адекватно реагировали на каждое слово Гринспена о понижении процентной ставки. Теперь же реакция либо очень сдержанная, либо совсем не такая, как теоретически предполагалось.

По идее, новое понижение ставки должно удешевлять кредит и стимулировать рост акций на американском фондовом рынке, а также снижать привлекательность доллара. Теперь же зачастую котировки акций падают, а доллар подрастает.

Причин для нестандартного поведения рынка предостаточно. Во-первых, – это глобальное замедление экономики как американской, так и мировой. Во-вторых, – это приток иностранных инвестиций в США и приближающееся введение в Европе наличного евро. В-третьих, – это наработанная за этот год привычка игроков не принимать близко к сердцу решения Алана Гринспена, а делать так, как они считают нужным.

Кроме того, шаги ФРС обычно гораздо менее решительны, чем хотелось бы участникам рынка. Многие из них убеждены, что последнее снижение ставки на 0,25% вообще никак не могло повлиять как на рынок, так и на экономику США в целом. Да и вообще, в последнее время в уважаемых деловых изданиях вроде The Wall Street Journal и Barron's появились мнения о необходимости создания альтернативных механизмов монетарной политики, помимо изменения процентных ставок для стимулирования экономики. Некоторые вполне уважаемые обозреватели уже заговорили о необходимости возвращения видоизмененного золотого стандарта, что вообще-то в профессиональной среде считается довольно маргинальной идеей. Но пока это, конечно же, только разговоры.

На этой неделе ведущие индексы Dow Jones и NASDAQ закрылись в пятницу на уровне 10423 и 1917 пунктов соответственно – по сравнению с 10239 и 1866 в понедельник. Причем весь рост был обеспечен в пятницу, когда Dow и NASDAQ выросли за день на 1, 9% и 4,01% – помогли новости о возможном росте прибыльности американских компаний в текущем квартале.

Вторым важным событием на этой неделе, небезынтересным и для России, стало решение МВФ предоставить Аргентине внеочередной кредит на $8 млрд., чтобы хоть как-то помочь терпящей экономическое бедствие стране. Переговоры в Вашингтоне длились целых 12 дней. Все это время никто, кроме аргентинских участников встречи, не верил, что кредит все-таки предоставят. В частности, представители МВФ и главного акционера в этой организации, США время от времени повторяли, что новые кредиты не спасут аргентинскую экономику, а только позволят аргентинскому правительству на время отвлечься от поисков решения долгового вопроса общей стоимостью $ 128 млрд. Тем не менее, деньги уже на пути в Аргентину. В сентябре должны быть выданы $5 млрд. после формального одобрения управляющего совета МВФ. Оставшиеся $3 млрд. – после того, как правительство еще более ужесточит расходы бюджета и сумеет договориться о реструктуризации части долгов.

В кулуарах МВФ эксперты объясняли достижение соглашения с Аргентиной тем, что МВФ просто надоело смотреть, как команда известного, в том числе и в России, экономиста-реформатора, отца аргентинского экономического чуда прошлого века, Доминго Кавальо пытается спасти страну от дефолта различными экзотическими способами: то граждан попросят вернуть деньги в банки, чтобы страна спаслась от дефолта (при том, что сняли граждане деньги для того, чтобы спастись самим), то начинают выплачивать зарплаты госслужащим гособлигациями, т.к. по договору с МВФ другие способы внутреннего заимствования для страны практически закрыты. Короче, все равно сами не выпутаются.

В целом, к выделению очередного кредита Аргентине экономисты отнеслись прохладно: мол, и эти деньги проедят, а от дефолта все равно не уйдут, как обычно это и бывает. Рейтинговые агентства Moody's and Fitch заявили, что даже после выделения денег Аргентине не собираются менять свои прогнозы по рейтингу страны на положительные.

Инвесторы же отреагировали на сообщения из Вашингтона более оптимистично: в день объявления о достижении соглашения стоимость аргентинских госбумаг пошла вверх (а их доходность, соответственно, вниз) – сразу на 7%. В целом же как на рынке гособлигаций, так и на фондовом рынке наблюдался подъем. Индекс РТС, в частности, вырос за неделю более чем на 7%, впервые за последние полтора месяца перескочив психологически важный уровень 200. Это, безусловно, приятная новость для инвесторов, если только они не «медведи».