Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Потребность в оценке платежеспособности и ликвидности баланса предприятия обусловлена законами и правилами ведения рыночной экономики, которая предусматривает процедуру банкротства неплатежеспособных предприятий. С этой целью используют ряд технических приемов перегруппировки баланса по степени ликвидности средств в активе и срочности оплаты обязательств в пассиве. Кроме того, применяют ряд коэффициентов расчета платежеспособности предприятия.

Рассмотрим основные понятия.

Подликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Основным признаком ликвидности служит превышение в денежном выражении оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее положение предприятия с позиции ликвидности.

Говоря о ликвидности баланса, имеют в виду степень покрытия платежных обязательств предприятия его оборотными средствами.

Под ликвидностью актива понимается его способность превращаться в денежные средства в ходе производственного процесса. Степень его ликвидности определяется периодом времени, в течение которого эта трансформация происходит.

Платежеспособность предприятия – это его способность своевременно и полно выполнить свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Основным признаком платежеспособности является наличие достаточных сумм денежных средств на расчетном счете предприятия и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Платежеспособность и ликвидность – категории, не тождественные друг другу. Оценка финансового положения на основе расчета коэффициентов ликвидности может не совпадать с оценкой платежеспособности, эти оценки даже могут противоречить друг другу. Это происходит в случае, когда в оборотных активах высок удельный вес неликвидов и просроченной дебиторской задолженности. Неликвиды – это те оборотные средства, которые не используются в производственном процессе и не могут быть реализованы на рынке как товар вообще или без существенной финансовой потери. Необоснованная дебиторская задолженность часто не выделяется в балансе.

Предприятие считается платежеспособным, если выполняется следующее условие:

ОА ³ КО,

где ОА – оборотные активы (раздел II актива баланса);

КО – краткосрочные обязательства (раздел V пассива баланса).

В частном случае платежеспособность оценивается путем сравнения собственных оборотных средств с суммой наиболее срочных обязательств:

СОС ³ СО,

где СОС – собственные оборотные средства (ОА - КО);

СО – наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса)

На практике платежеспособность предприятия оценивается через ликвидность баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

А₁ – наиболее ликвидные активы: денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А₂ – быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы;

А₃ – медленно реализуемые активы: запасы (без расходов будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий);

А₄ – труднореализуемые активы: итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты следующим образом:

П₁ – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П₂ – краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и заемные средства;

П₃ – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и заемные средства;

П₄ – постоянные пассивы: итог раздела 3 пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А₁ ³ П₁ ; А₂ ³ П₂ ; А₃ ³ П₃ ; А₄ £ П₄.

Выполнение первых трех неравенств обусловливает четвертое, которое показывает, что внеоборотные активы должны покрываться постоянными пассивами, плюс к тому часть последних должна пойти на образование собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств (А₁) и быстрореализуемых активов (А₂) с наиболее срочными обязательствами (П₁) и краткосрочными пассивами (П₂) позволяет оценить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Анализ ликвидности баланса рассмотрим на основе таблицы 106.

Таблица 106. Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс. руб.

Отраженные в ней данные показывают, что баланс анализируемого хозяйства не являлся абсолютно ликвидным как в прошлом году, так и в отчетный год, поскольку мы получили следующие неравенства:

А₁ < П_{1 ;} А₂ > П₂ ; А₃ > П₃ ; А₄ > П₄ .

Текущая ликвидность определяется по формуле:

(А₁ + А₂) – (П₁ – П₂).

Исходя из формулы, текущая ликвидность составила

в прошлом году: = (0 + 1330) – (9340 + 97) = -8107 тыс. руб.,

а в отчетном году: = (1 + 1665) – (10754 + 500) = -9588 тыс. руб.

Расчеты показывают, что положение анализируемого хозяйства затруднительно, так как для погашения краткосрочных долгов необходимо будет привлечь медленно и трудно реализуемые активы.

Другим способом оценки платежеспособности и ликвидности предприятия является расчет коэффициентов.

Ликвидность предприятия – это способность быстро погашать свои долги, что определяется соотношением ликвидных средств и задолженности. Исходя из этого, базовая формула для расчета коэффициентов ликвидности строится следующим образом:

Платежные средства

Коэффициент ликвидности = .

Платежные обязательства

В соответствии с вышесказанным о степени ликвидности средств можно рассчитать коэффициенты:

Денежные средства + Краткосрочные финансовые

Коэффициент вложения

абсолютной =

ликвидности Платежные обязательства предприятия

В терминах показателей степени ликвидности и срочности этот коэффициент рассчитывается так:

К_{абс. ликвидности} = .

Показатель дает представление о том, какой процент своих обязательств предприятие может погасить за счет имеющихся у него денежных средств и ценных бумаг. Нормативное его значение 0,2 – 0,25.

Коэффициент быстрой (строгой) ликвидности или промежуточный коэффициент покрытия показывает, какую часть долгов можно погасить при помощи денежных средств, краткосрочных финансовых вложений с привлечением дебиторской задолженности.

Денежные Краткосрочные Дебиторская

Промежуточный средства + финансовые + задолжен-

коэффициент = вложения ность

покрытия

Платежные обязательства предприятия

или тот же коэффициент с применением ранее введенных обозначений:

_.

В экономической литературе считается, что теоретически оправданные значения этого коэффициента лежат в пределах 0,7 – 0,8.

Общую оценку платежеспособности предприятия дает коэффициент общего покрытия или текущей ликвидности (К_Т.Л.):

Оборотные активы предприятия

К_Т.Л =

Платежные обязательства предприятия

или также с применением обозначений ликвидности и срочных обязательств:

_.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.

Оптимальное значение этого коэффициента 1 – 2,5. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения платежных обязательств, иначе предприятие окажется неплатежеспособным. Если коэффициент текущей ликвидности высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой ликвидности – для банков; коэффициент текущей ликвидности – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Показатели ликвидности анализируемого хозяйства отражена в таблице 107.

Таблица 107. Коэффициенты ликвидности анализируемого хозяйства

К_тл за прошлый год = (0 + 1330 + 6665) / (9340 + 97) = 0,847.

К_тл за отчетный год = (1 + 1665 + 8566) / (10754 + 500) = 0,909.

К_бл за прошлый год = (0 + 1330) / (9340 + 97) = 0,141.

К_бл за отчетный год = (1 + 1665) / (10754 + 500) = 0,148.

К_аб.лик. за прошлый год рассчитать невозможно, так как у хозяйства нет наиболее ликвидных активов.

К_аб.лик. за отчетный год = 1/ (10754 + 500) = 0,0001.

Данные таблицы 107 свидетельствуют о том, что показатели платежеспособности в анализируемых годах намного ниже нормативных значений. Так, например, в прошлом году у хозяйства не было свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в отчетном году коэффициент абсолютной ликвидности был равен 0,0001, хотя норматив данного коэффициента составляет 0,2–0,25. За счет дебиторской задолженности хозяйство может обеспечить только 14,8% всех краткосрочных обязательств (нормативное значение показателя составляет 70–80%). А если предприятие реализует все оборотные активы, то сможет покрыть всего лишь 90,9% долгов. Следовательно, данное предприятие является неплатежеспособным.

На основе коэффициентов общего покрытия (текущей ликвидности К_тл), коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К_ос), а также коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности (К_ув) делаются принципиальные выводы о финансовом положении хозяйства.

Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» была утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса и для признания предприятия неплатежеспособным. В числе этих показателей перечисленные нами коэффициенты К_тл, К_ос, К_ув.

На основе данного Постановления было разработано Методическое положение по оценке финансового состояния и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№ 31-р от 12.08.1994г). 26 октября 2002 г. в России вступил в действие Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». В этом законе даны определения понятия несостоятельности (банкротства) предприятия, прописана процедура банкротства.

Однако с выходом Закона о несостоятельности (банкротстве) указанная выше методика (№ 31-р от 12.08.1994 г.) не была отменена. Согласно этому Методическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса должна проводиться на основе трех показателей:

– коэффициента текущей ликвидности;

– коэффициента обеспечения собственными оборотными средствами;

– коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности.

Расчет коэффициента текущей ликвидности показан выше. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается следующим образом:

Собственные оборотные средства

К_ос = .

Оборотные средства

Собственные оборотные средства (СОС) находим из взаимосвязи разделов баланса

СОС = П III + П IV – А I

.

Экономический смысл приведенных коэффициентов следующий:

– коэффициент текущей ликвидности (К_тл) показывает возможность покрытия долгов хозяйства всеми оборотными средствами;

– коэффициент К_ос определяет долю собственных оборотных средств в общей их сумме;

– коэффициент К_ув показывает реальную возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев или утратить ее в течение трех месяцев. Этот коэффициент рассчитывается на базе К_тл и являет собой искусственную конструкцию, в числителе которой представлено значение коэффициента на перспективу, рассчитанное по его изменению в динамике:

,

где К_тлф – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце

периода;

К_тлн – значение коэффициента в начале текущего периода;

К_{тл(норм)} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К_тлн = 2);

6 – принятый период для восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, равный единице или более, свидетельствует о реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев. Этот коэффициент рассчитывается в том случае, если К_тл оказался меньше единицы.

Как видим, расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма его фактического значения на конец отчетного периода, и изменение его значения между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, равный 6 месяцам.

Аналогичным образом определяется коэффициент утраты платежеспособности. Только период пересчета в данном случае составляет три месяца:

,

где К_тлф , К_тлн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в

конце и начале отчетного периода;

К_{тл(норм)} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности

равное 2;

3 – период утраты платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше единицы, означает, что в течение трехмесячного периода предприятие не утратит своей платежеспособности. Если же значение коэффициента окажется меньше единицы, то это означает, что у хозяйства имеется возможность утратить свою платежеспособность.

Решение о неудовлетворительной структуре баланса и признании предприятия неплатежеспособным принимается при наличии изложенных выше оснований (значение К_тл < 1, К_ос < 0,1) и при отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса еще не означает признания его банкротом, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка показателей носят профилактический характер и позволяет собственнику осознать неустойчивое финансовое положение предприятия.

Сама же процедура банкротства инициируется кредиторами предприятия или самим должником в соответствии с Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий». Согласно этому закону внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не платит или заведомо не способно удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней самим должником.

Необходимо отметить, что указанные выше критерии неплатежеспособности и неудовлетворительной структуры баланса подвергались резкой критике как в учебной, так и в специальной экономической литературе [21, с. 145-150].

Помимо показателей, принятых в законодательном порядке, для прогнозирования банкротства аналитики нередко используют зарубежные модели: Уильямса Бивера из пяти показателей, двухфакторную модель и пятифакторную модель Альфреда Альтмана, Таффлера и Тишоу, Спрингейта, Париж-Дафин и др.

В отечественной аналитической практике появились модель Иркутской государственной экономической академии, рейтинговое число Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, модель В.В. Ковалева и др.

Наш опыт диагностики кризисного состояния конкретного хозяйства по зарубежным и отечественным моделям показывает, что итоговые показатели по ним противоречат друг другу.

Главная причина в том, что в США, в отличие от России, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, условия кредитования, другая налоговая система, производительность и фондоотдача и т. п. Коэффициенты дискриминантной модели Альтмана рассчитаны на основе данных 33-х компаний, представленных к 1983 году, поэтому для нашей системы они не применимы.

Во многом это относится и к отечественным моделям. Коэффициенты в этих моделях применимы только для тех предприятий, на основе которых они были разработаны. Перенос этих моделей на другую совокупность предприятий даже в рамках той же приводит к появлению неточностей, и как результат – противоречивые выводы.

По нашему мнению, применять эти модели надо крайне осторожно в научных целях, и лучше опираться на официально утвержденные показатели при решении практических вопросов банкротства.

Дата добавления: 2015-06-30; просмотров: 279; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!