Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия означает стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы, поэтому такая оценка имеет чрезвычайно важное значение. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, со степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. В кризисной экономике крупные предприятия и отдельные предприниматели не имеют достаточных средств для ведения производства, поэтому предпочитают вкладывать в производство минимум собственных средств, а финансировать его за счет заемных средств. Однако их подстерегает опасность стать банкротами в случае чрезмерной закредитованности предприятия, когда нарушается соотношение между собственными и заемными средствами в сторону последних. В таком случае требования несколькими кредиторами возврата денег может поставить предприятие на грань банкротства. Чтобы избежать этого, управленцы должны регулярно рассчитывать и анализировать показатели финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. На практике разработана система дополнительных показателей, уточняющих имеющиеся данные.

К числу основных показателей относится коэффициент концентрации собственного капитала. Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств и рассчитывается по формуле:

Собственный капитал

Коэффициент концентрации =

собственного капитала Источники средств(итог пассива баланса)

Этот показатель называют коэффициентом автономии, собственности. Максимальное его значение равно 1. Достаточно высоким уровнем в США и европейских странах считается показатель 0,5 и выше. Риск инвесторов в данном случае сводится к минимуму: продав половину имущества, предприятие сможет рассчитаться с долгами. Некоторые ученые (В.В. Патров, Л.В. Донцова, В. В. Бочаров) собственный капитал относят к валюте баланса.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным показателем:

Хозяйственные средства (нетто)

Коэффициент финансовой =

зависимости Собственный капитал

Рост этого коэффициента в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Коэффициент привлечения заемных средств равен 1 – коэффициент автономии. Оптимальным следует считать предел от 0 до 0,5.

Собственные оборотные средства

Коэффициент маневренности =

собственного капитала Собственный капитал

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства и используется для текущей деятельности.

Заемные средства (IV+V)

Соотношение заемных =

и собственных средств Собственные средства предприятия (III)

Коэффициент заемных и собственных средств дает общую оценку финансового состояния (плечо финансового рычага) и показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных.

Долгосрочные пассивы (IV)

Коэффициент структуры = .

долгосрочных вложений Внеоборотные активы (I)

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами и до погашения долгов как бы принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Важнейшее значение при анализе финансовой устойчивости предприятия придается коэффициенту финансовой устойчивости. От коэффициента автономности он отличается тем, что при его расчете к собственным средствам прибавляют заемные со сроком погашения более одного года.

Коэффициент Собственный капитал + Долгосрочные

финансовой = заемные средства

устойчивости Валюта баланса

К показателям, отражающим зависимость между привлеченными собственными средствами, относится коэффициент финансового риска или финансового левериджа:

Долгосрочные займы предприятия

Коэффициент = .

финансового риска, Собственные средства

левериджа

При значении этого коэффициента более 30% предприятие имеет высокую степень риска или финансового левериджа.

Вместо коэффициента финансового риска можно использовать следующий показатель:

Прибыль, направленная

Коэффициент уровня = на накопление + Амортизация

самофинансирования Заемные Кредиторская задолженность

средства + и другие привлеченные

средства

Потенциальное значение коэффициента равно 1.

Другим показателем, характеризующим тот же процесс, является следующий:

Долгосрочные заемные

Коэффициент долго- средства предприятия

срочного привлечения =

заемных средств Заемные Кредиторская задолженность

средства + и другие привлеченные

средства

Этот коэффициент равен разнице между единицей и значением коэффициента уровня самофинансирования.

При решении вопроса о вложении средств в акции предприятия потенциальных инвесторов интересует коэффициент имущественной платежеспособности:

Коэффициент Уставный капитал

имущественной =

платежеспособности Заемные Кредиторская задолженность

средства + и другие привлеченные

средства

Минимально допустимым пределом следует считать 30%.

Рискованным считается приобретение акций предприятия, имущественная платежеспособность которого снижается в динамике и находится на уровне 30% и ниже.

Расчет отдельных показателей по анализируемому предприятию дан в таблице 105.

Таблица 105. Анализ финансовой устойчивости предприятия

По данным таблицы замечаем, что стоимость имущества и собственные источники средств предприятия за год увеличились соответственно на 2713 и 1042 тыс. руб. Однако заемные источники увеличились в большей мере, чем собственные. Приросли внеоборотные и оборотные активы хозяйства.

Из таблицы также видно, что почти все рассчитанные коэффициенты находятся на нормативном уровне: коэффициенты автономии (независимости) больше 0,5; плечо финансового рычага меньше 0,7; однако коэффициент финансового риска меньше 0,3. У предприятия отсутствуют собственные оборотные средства, поэтому коэффициенты маневренности отрицательные.

Финансовое состояние хозяйства в отчетном году по сравнению с прошлым годом несколько ухудшилось. Так, например, коэффициент независимости в отчетном году снизился на 0,025; плечо финансового рычага выросло на 0,053; коэффициент финансовой устойчивости сократился на 0,03 процентных пункта.

Помимо относительных показателей финансовой устойчивости предприятия применяют ряд абсолютных показателей.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Он определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Обобщающая величина запасов дается во втором разделе актива баланса (строка 210).

Для детального отражения роли различных источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используют систему показателей:

1. Наличие собственных оборотных средств на конец периода:

СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы

или СОС = IIIП – IА.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования формирования запасов или функционирующий капитал (Кф):

Кф = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы

или Кф = (IIIП + IVП) – IА.

Наконец, общая величина источников формирования запасов равна сумме собственных и долгосрочных заемных источников плюс краткосрочные кредиты и займы минус внеоборотные активы (ОИЗ):

ОИЗ = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы

или ОИЗ = (IIIП+IVП+VП)-IА.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками финансирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Ф^с = СОС – Зп.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов:

Ф^т = Кф – Зп.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:

Ф^о = ОИЗ – Зп.

На основе этих величин можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

1, если Ф ≥0

S (Ф) =

0, если Ф < 0.

Возможно выделение 4-х типов финансовой ситуации:

1. Абсолютная финансовая устойчивость:

Ф^с ≥ 0; Ф^т ≥ 0; Ф^о ≥ 0 или

трехкомпонентный показатель типа ситуации:

S (Ф) = (1,1,1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия:

Ф^с < 0; Ф^т ≥ 0; Ф^о ≥ 0 т. е. S (Ф) = (0,1,1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при которой еще сохраняется возможность восстановления платежеспособности за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

Ф^с < 0; Ф^т < 0; Ф^о ≥ 0 т. е. S (Ф) = (0,0,1).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от кредиторов. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных источников не хватает для финансирования материальных оборотных средств:

S (Ф) = (0,0,0).

Для оценки финансовой устойчивости важное значение имеет снижение производственных и финансовых рисков.

Производственный риск – это риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, что выражается в структуре активов, в которые фирма вложила свой капитал.

Финансовый риск обусловлен структурой источников активов.

Оценка этих рисков осуществляется при помощи показателей производственного операционного и финансового левериджа.

Уровень операционного левериджа определяется как отношение условно-постоянных затрат ко всем затратам.

Уровень финансового левериджа – это отношение заемного капитала к собственному.

Содержание данных показателей и методика их расчета подробно рассматриваются в учебнике В.В. Ковалева «Финансовый анализ: методы и процедуры» (М.: Финансы и статистика. – 2003. – С. 330-340).

Дата добавления: 2015-06-30; просмотров: 290; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!