Структура источников финансирования инвестиций предприятия

Читайте также:

При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные (рис. 3.1). При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства – как внешние источники финансирования инвестиций.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.
В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах.

Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, — в ФРГ и Японии.

5.3Общаяхарактеристика источников внешнего финансирования инвестиций

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита. Краткая характеристика различных внешних источников финансирования инвестиционной деятельности рыночных субъектов приведена в табл. 5.1.

Таблица 5.1. Краткая характеристика некоторых источников внешнего финансирования инвестиций

Источник Срок Обеспечение Требования Преимущества Недостатки Субъект

Открытое размещение акций Дли-тельный срок Доля в капитале компании Установившаяся тенденция роста объема продаж/ прибыли. Высокий потенциал роста. Надежность эмитента Получение значительного капитала. Расширение капитальной базы компании. Обеспечение ликвидности активов. Создание привлекательных стимулов инвестирования в акции. Повышение реализуемости акций. Повышение стоимости акций. Отсутствие необходимости выплаты долгов. Не требуется дополнительное обеспечение (гарантии) Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг. Разводнение акционерного капитала. Давление акционеров, направленное на обеспечение роста прибылей Инвестиционные банки. Другие кредитные институты. Открытый рынок

Облига-ции корпора-ций 5-30 лет . Необеспеченные или обеспечен-ные Требуется предоставление отчета о продажах/прибыли. Наличие прогнозируемого денежного потока Процентная ставка, как правило, фиксирована. Процент вычитается из налогооблагаемой прибыли. Меньший размер платежей в погашение. Могут восприниматься как дополнительный собственный капитал Могут использоваться в основном крупными компаниями. Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг. Сложность размещения в кризисной ситуации. Процентная ставка может быть высокой Инвестиционные банки. Другие кредитные институты. Открытый рынок

Источник Срок Обеспечение Требования Преимущества Недостатки Субъект

Кредитная линия банков 1-3 года То же Требуется дополнительное обеспечение (гарантии), предоставление отчета о продажах/ прибыли, наличие прогнозируемого денежного потока Предоставляются дополнительные услуги. Процент прогнозируем. Гибкая схема заимствования и погашения долга Может потребоваться дополнительное обеспечение. Предоставление кредита ограничивается установленным лимитом. Возможны высокие процентные ставки Коммерческие банки. Другие кредитные институты

Возобнов-ляемые ссуды Конверти-руемые в срочные 2-3 года 5-7 лет То же То же Предоставляются дополнительные услуги. Гибкая схема заимствования и погашения долга. Возможность отсрочки выплаты до поступления достаточного по величине денежного потока. Обеспечиваются долговременные обязательства по финансированию. Возможность возобновления ссуды при эффективных результатах деятельности Может потребоваться дополнительное обеспечение. Сложность получения в кризисные периоды. Предоставление ссуды ограничивается установленным лимитом. Возможны высокие процентные ставки. При плавающей процентной ставке величина процентов трудно предсказуема Коммерческие банки. Другие кредитные институты

Срочная ссуда 3-7 лет Необеспе-ченная или обеспечен-ная То же Предоставляются дополнительные услуги. Процент вычитается из суммы налогооблаг. прибыли. Ставка может быть фиксиров-й. Обеспечиваются долговрем. обязательства по финансиров. Возможность постепенного погашения Может потребоваться дополнит.обеспеч-е. Сложность получения в кризисной ситуации. Возможны высокие проц-е ставки. Процентн. ставка может быть высокой. Предоставление оговарив-ся рестрикц. условиями То же

Источ-ник Срок Обеспече-ние Требования Преимущества Недостатки Субъект

Ипотеч-ное обяза-тельство 7-30 лет Недвижи-мость То же Предоставляются дополнительные услуги. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Возможность установления фиксированной процентной ставки. Меньшие размеры платежей в погашение за более длительный период Требуется дополнительное обеспечение Коммерческие банки, другие кредитные институты. Физические лица. Открытый рынок

Государ-ственноефинанси-рование Длитель-ный срок Государст-венные гарантии Предоставляется компаниям, соответствующим определенным стандартам. Требуется достаточное дополнительное обеспечение. Средства должны использоваться строго по целевому назначению Более низкие суммы платежей в погашение при более длительных периодах. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Возможно предоставление дополнительных услуг Суммы выделяемых средств ограничены. Требуется дополнительное обеспечение. Предоставление кредита оговаривается определенными условиями. Полученные средства должны расходоваться по целевому назначению Государственные институты развития. Органы государствен-ного управления

Лизинг Ограни-чение сроком службы лизингового имущества Обеспечивается арендуемым имуществом Требуется наличие предсказуемого денежного потока Предоставляются дополнительные услуги. Удобная схема финансирования. Процентная ставка может быть фиксированной или плавающей. Процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли. Меньший размер платежей в погашение при более длительном сроке лизинга. Может не требоваться дополнительное обеспечение Необх. дополнительн. обеспечение. %-я ставка может быть высокой. В конце срока аренды могут потребоваться дополнительные платежи Коммерческие банки. Лизинговые компании

Венчур-ный капитал 5-7 лет Собствен-ный капитал компании Предоставляется венчурным предприятиям на различных этапах их развития. Финансируемые компании должны обладать большим рыночным потенциалом или достичь устойчив.положения и характеризоваться быстрым ростом Повышение устойчивости собственного капитала. Позволяет компании достичь достаточного уровня зрелости для обеспечения возможности финансирования другими способами, в частности путем продажи акций на фондовом рынке. Отсутствие расходов на выплату долга и процентов, дополнительных потребностей в ликвидности. Возможность использования опыта венчурных инвесторов в сфере менеджмента и финансов Сложность получения: процесс привлечения венчурного капитала требует больших затрат времени и сопряжен с трудностями. Разводнение акционерного капитала. Высокий риск, отсутствие гарантированного успеха. Ожидание высоких доходов со стороны венчурных инвесторов. Экономический контроль над комп-й может быть передан венчурным инвесторам Физические лица. Государств-е и частные фонды венчурного капитала. Специализир. инвест. компании и банки

Источник Срок Обеспечение Требования Преимущества Недостатки Субъект

Ограни-ченные партнер-ства Длитель-ный срок Не имеется Значительные затраты, связанные с использованием особых технологий или производством перспективного продукта. Длительный цикл Налоговые льготы. Гибкая схема финансирования. Сохранение контроля над производством Высокий риск потери исключительных прав на технологию, налоговых преимуществ. Уязвимость по отношению к изменениям в налоговом законодательстве. Необходимость обоснованного долгосрочн. планиров. Инвестицион-ные банки. Члены консорциумов. Корпоратив-ные партнеры. Физические лица

Франчай-зинг Длительный срок Нет Фирма-франчайзор должна иметь высокий имидж на рынке. Производимый продукт должен иметь ярко выраженные характеристики и высокое качество. Фирма-франчайзо дер-жатель должна обеспечить требуемые стандарты качества, быстрое распространение продукта Немедленное поступление денежных средств, не связанное с образованием задолженности. Ограниченные потребности в капитале. Отсутствует разводнение акционерного капитала. Низкая степень риска. Возможность быстрого расширения. Распределение производственных расходов. Обеспечение постоянных поступлений Наличие затрат, связанных с предоставлением франчайза. Трудности юридического оформления предоставления франчайза. Необходимость деления прибыли с франчайзодержа-телями Франчайзодержатели

<== предыдущая страница	\|	следующая страница ==>
Источники финансирования инвестиций. Структура источников финансирования инвестиций предприятия	\|	Источники финансирования инвестиций. Общая характеристика источников внешнего финансирования инвестиций

Дата добавления: 2014-03-11; просмотров: 201; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!

lektsiopedia.org - Лекциопедия - 2013 год. | Страница сгенерирована за: 0.003 сек.