Примерная карта риск-менеджера

Рост инфляции порождает инфляционный риск, при этом происходят следующие явления:

- снижается реальная стоимость финансовых активов;

- повышается привлекательность отсроченных финансовых обязательств;

- опасность роста издержек производства;

- активизация процессов моно и олигополизации энергетических, сырьевых и коммуникационных рынков;

- рост процента за кредит.

С целью устранения негативного влияния этих явлений необходимо:

- диверсифицировать капиата;

- производить отсрочку платежей по счетам поставщиков и других кредиторов;

- ускорять инкассацию причитающихся средств;

- репарировать избыточную наличность;

- инвестировать обычную наличность;

- выпуск товара неэластичного спроса;

- корректировать показатели деятельности с учетом индекса инфляции.

При прогнозировании динамики издержек производства, цен на продукцию, процента за кредит и других показателей необходимо использовать следующие способы расчетов влияния факторов инфляции:

Jn=Jн x In

Где Jn - приведенное к новым условиям по уровню инфляции значение показателя (цена и т.д.)

Jн - номинальное значение показателя;

In - индекс инфляции за анализируемый период.

Известны нормативные требования в РФ по учету факторов риска и инфляции в предпринимательской деятельности, в частности с помощью расчета приведенного (скорректированного) коэффициента дисконтирования (К_d)

Где - ставка дисконтирования без учета риска;

- ставка рефинансирования, устанавливаемая ЦБ РФ, %

- темп инфляции, объявленный Правительством РФ на текущий год.

С учетом поправки на риск ставка дисконта равна

Где Р - поправочный коэффициент, учитывающий риск, %,

Значения поправочного коэффициента (Р), учитывающего риск

Валютные риски, их виды и влияние на предпринимательскую деятельность

Принято выделять следующие разновидности валютного риска:

- риск, связанный с валютными пересчетами (конверсионный риск) выражается в том, что с изменением обменного курса изменяется выраженная в определенной валюте стоимость актива или обязательства, находящаяся под воздействием такого риска; например, российский рубль под воздействием инфляции обесценился с 25 до 30 руб за доллар, при этом находящиеся на банковском счете денежные средства 25000 рублей после девальвации стоят 833,3 долл., а не 1000 долл.

- риск, связанный с валютными сделками выражается в том, что статьи счетов дебиторов и расчеты с поставщиками и кредиторами изменяются по абсолютной величине с изменением валютного курса; здесь проблема состоит в том, что компания ведет расчеты с поставщиками и кредиторами в иностранной валюте, а в последствии вынуждена указанные статьи пересчитывать, курсовую разницу относя на затраты (либо на доходы);

- риск экономических последствий сопряжен с такими вопросами, как установление цен на продукцию, источники и стоимость вводимых факторов производства, размещение инвестиций и т.д.

Методы нивелирования валютного риска:

1. Необходимо учитывать общие правила макроэкономического риск-менджмента

2. результаты анализа риск-ситуаций, связанные с изменением валютного курса на макро, мезо и микроэкономическом уровне;

3. результаты анализа рисковых ситуаций, связанных с активизацией инфляционных процессов; это диктуется тем, что процессы снижения валютного курса национальной денежной единицы и процессы инфляции тесно коррелируют.

Анализ разновидностей валютного риска позволяет выявить основные методы хеджирования этих рисков. . Это в первую очередь разработка оперативной стратегии хеджирования, направленное на антирисковое управление балансом и манипулироване сроками и методами платежей. Кроме того можно использовать для хеджирования инструменты контрактной стратегии, например, форвардные валютные контракты и валютные опционы.

Для нивелирования риска в крупных компаниях, имеющих подразделения необходимо соблюдать ряд условий, для снижения риска потерь от валютных операций:

- ускорение возврата наличности в головную компанию

- оперативная инкассация счета дебиторов, деноминированных в местной валюте, либо оттягивание инкассации когда деноминация осуществляется в более надежной валюте

- с долговыми обязательствами следует работать прямо противополож-ным способом;

- осуществление адекватной политики вобласти товарно-материальных запасов;

- в целях хеджирования валютного риска целесообразно осуществлять стратегию займов на местах, особенно в странах со слабой валютой;

- проведение сделки в валюте страны базирования данного вида бизнеса.

Валютная стратегия хеджирования:

1. Оперативная стратегия

- стратегия ускорения платежей

- стратегия задержки платежей

- стратегия местных займов

- стратегия закупок в слабой и продажи в сильной валюте

- стратегия осуществления сделок в валюте страны базирования.

2. Контрактная стратегия

- использование форвардных контрактов

- использование валютных опционов.

Таким образом элементарные правила хеджирования валютного риска состоят в следующем:

1. Спешите принять и не спешите отдавать сильную валюту

2. со слабой валютой – наоборот

3. производить заем денег на местах, особенно в странах со слабой валютой

4. закупки в слабой валюте продажи – в сильной валюте

5. накопление импортируемых материальных ценностей перед ожидаемой девальвацией национальной валюты

6. использование форвардных контрактов и валютных опционов

Анализ уровня микроэкономических рисков финансового состояния предприятия

1.Риск «займов». Финансовый рычаг (левередж)

Возможность увеличить прибыль предприятия за счет привлечения заемных средств получила название финансового рычага или финансового левереджа. В общем случае к финансовому рычагу относят всякое, в том числе и отрицательное влияние заемных средств на доходность предприни-мательских единиц.

С целью оценки степени риска «займов» предпринимательской единицы и его динамики используется показатель «сила воздействия финансового рычага» (СВФР):

СВФР=1+ ,

Где Кр - процент за предоставленный кредит;

Пб – балансовая прибыль.

Чем болше процент за кредит и чем меньше прибыль, тем больше сила воздействия финансового рычага и тем меньше риск «займов».

По динамике СВФР можно судить о динамике риска займов. Если на предприятии в 2001 г. СВФР составила 1,18, а в 2002 г. – 1,98, то можно делать вывод о том, что на этом предприятии риск займов возрос и необходимо увеличивать балансовую прибыль и уменьшать ьремя процентов за кредит.

СВФР может быть инструментом сравнительного анализа предпринимательских единиц. Например, принятие решения банком о предоставлении кредита предпринимательским единицам со следующими показателями:

СВФР фирмы 1 =1,25,

СВФР фирмы 2 = 1,69

СВФР фирмы 3 = 1,08

осуществляется по наименьшей величине СВФР. Однако необходимо произвести оценку и других рисков финансового состояния.

Риск постоянных затрат. Операционный рычаг (левередж). Принцип мультипликатора в теории рисков.

Операционный рычаг (левередж) означает возможность получения большего или меньшего изменения прибыли при одном и том же изменении выручки. Эта возможность зависит от доли постоянных издержек в совокупных издержках. Считается, что чем выше операционный левередж, тем выше предпринимательский риск. Для того, чтобы подчеркнуть роль постоянных издержек в формировании уровня рисковости фирмы, введем понятие «риск постоянных затрат». Степень его может быть оценена через показатель «сила воздействия операционного рычага» (СВОИР):

СВОИР = ,

Где Вр – выручка от реализации продукции;

Зпер – сумма переменных затрат;

Пр – прибыль предприятия.

Чем выше сила воздействия операционного рычага, тем выше риск «постоянных затрат».

Иногда операционный левередж оценивается по доле постоянных издержек в себестоимости.

Анализ динамики риска «постоянных затрат» свидетельствует о том, что после достижения минимального значения средних совокупных издержек риск «постоянных затрат» резко уменьшается. В такой ситуации, как правило, наступает снижение доходности фирмы. Выход из этой ситуации – переход фирмы на следующий уровень производственной мощности.

Таким образом, резкое снижение риска «постоянных затрат», определяемого через долю постоянных издержек в себестоимости свидетельствует о необходимости наращивания производственных мощностей, о целесообразности вступления в долгосрочный период развития. При оценке рисков следует использовать сопряженный эффект операционного и финансового рычага, определяемый как уровень сопряженного эффекта (Усэ):

Усэ=СВОИР СВФР.

Сочетание сильного операционного рычага с сильным финансовым рычагом может оказаться губительным для фирмы, так как риск «займов» и риск «постоянных затрат» взаимно умножаются мультиплицируя негативные эффекты.

Дата добавления: 2014-10-10; просмотров: 450; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!