Оценка бескупонных (дисконтных) облигаций

Оценка стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом

К ценным бумагам с фиксированным доходом принято относить облигации и привилегированные акции. Определение, классификация, экономическое содержание и юридическая природа этих инструментов являются предметом рассмотрения других курсов; здесь же рассмотрим лишь их оценку при известной альтернативной доходности r.

По определению, бескупонные (дисконтные) облигации, или, как их еще называют, облигации с нулевым купоном, реализуются со скидкой (дисконтом) от номинала (номинальной или нарицательной стоимости) и погашаются по номиналу. Никаких промежуточных выплат эти облигации не предусматривают.

Если обозначить через PV– текущую стоимость облигации; F– ее номинальную стоимость; а n–число лет до погашения, то оценка будет производиться по формуле:

(2.14)

В формуле (2.14) число лет до погашения может быть как целым, так и дробным.

Пример.

Необходимо оценить шестимесячную государственную облигацию номиналом в 1000 руб., если альтернативная годовая доходность составляет 16%.

Решение. Применяя формулу (2.14) с учетом времени до погашения, равного половине года, получаем

PV = 1000/(1 + 0.16)^1/2 = 928.50 руб.

Дата добавления: 2014-03-19; просмотров: 335; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!