Структура и анализ стоимости капитала

Капитал любого экономического субъекта состоит из собственного и заемного.

Собственный капитал - это стоимостная оценка совокупных прав собственников фирмы на долю в ее имуществе. В балансовой оценке численно равен величине чистых активов; в рыночной оценке совпадает с понятием "рыночная капитализация". Как источник средств в балансе представлен разделом "Капитал и резервы" и строкой "Доходы будущих периодов" в пассиве баланса.

Собственный капитал - часть стоимости активов предприятия, достающаяся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (по балансовым оценкам, т.е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т.е. в случае ликвидации предприятия. Собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации, а основными его компонентами являются:

1.Уставной капитал

2. Добавочный капитал

3. Резервный капитал

4. Фонды специального назначения (если в соответствии с учредительными документами, решением учредителей и собранием акционеров данные фонды создаются за счет чистой прибыли)

5. Нераспределенная прибыль.

Можно кратко о них рассказать – см. лекции (пособие) по бухгалтерскому учету.

Заемный капитал характеризует совокупный объем финансовых обязательств предприятия. По срокам погашения эти обязательства подразделяются на долгосрочные со сроком погашения более 1 года и краткосрочные, которые должны быть погашены в течение 1 года.

В состав долгосрочных обязательств входят долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, и т.п.).

К краткосрочным финансовым обязательствам относят: краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и др.

По источникам привлечения различают заемные средства, привлекаемые из внешних источников (кредиты и займы банков и других организаций), и заемные средства из внутренних источников в виде минимальной переходящей задолженности по оплате труда и другим платежам.

В процессе анализа выделяют также заемные средства, обеспеченные залогом или поручительством, и необеспеченные обязательства. Это обстоятельство является весьма важным, особенно в случаях, когда речь идет о несостоятельности должника.

Особое внимание уделяют и целям привлечения заемных средств. В практике финансового менеджмента существует достаточно жесткое правило: для формирования и воспроизводства внеоборотных активов используются долгосрочные займы и кредиты, а оборотных активов - краткосрочные заемные средства. Обязательность выполнения этого правила продиктована в основном различиями в оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов.

Анализ стоимости капитала

На первом этапе анализа по данным бухгалтерского баланса изучаются изменения состава и структуры источников средств за ряд отчетных периодов. Для этого используется либо вертикальный метод анализа пассива баланса, либо метод расчета и анализа финансовых коэффициентов, характеризующих соотношение отдельных групп источников средств.

Для оценки динамики структуры капитала рассчитываются следующие финансовые коэффициенты:

Коэффициент показывает, в какой доле активы предприятия финансируются за счет собственных источников средств. Допустимое значение >=0,5

Коэффициент финансовой зависимости (концентрации ЗК)

Данный коэффициент отражает позволяет определить удельный вес заемных источников средств в капитале предприятия. Допустимое значение <=0,5.

Эти коэффициенты, взятые вместе , характеризуют структуру капитала, а также претензии кредиторов относительно имущества данного предприятия. Поэтому снижение уровня первого и соответственно рост второго коэффициента свидетельствует о повышении финансового риска организации. Допустимые значения этих коэффициентов в разных сферах деятельности неоднозначны, что, прежде всего, зависит от возможностей отдельных предприятий формировать достаточный объем денежных средств для обслуживания ссудодателей и других кредиторов. Модификацией рассмотренных показателей является коэффициент финансового рычага (иногда его называют коэффициентом банковской задолженности):

Коэффициент показывает, сколько заемных средств привлекается на один рубль собственного капитала организации. Он чаще всего используется для обоснования управленческих решений по оптимизации структуры источников средств с целью получения дополнительной прибыли, направляемой на прирост собственного капитала.

Целесообразно рассчитывать эффект финансового рычага (эффект финансового левериджа), он определяется следующей формулой:

ЗК

ЭФР = [1 - Н%] x (ЭР - СРСП) x --,

СК

где Н% - налоговая ставка на прибыль организаций;

ЭР - рентабельность активов экономического субъекта;

СРСП - средняя расчетная ставка процентов по кредиту. Представляет собой долю издержек по привлечению заемных средств к общему объему привлеченных средств, выраженную в процентах;

ЗК - сумма заемных средств.

Для характеристики обеспеченности активов долгосрочными источниками финансирования рассчитывается коэффициент финансовой устойчивости:

Значение данного коэффициента должно быть достаточно высоким, так как финансовое состояние предприятия будет считаться устойчивым, если за счет долгосрочных источников полностью покрываются вложения в долгосрочные внеоборотные активы и оборотные активы, относящиеся к III классу ликвидности.

К маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Собственный оборотный капитал (СОК)

К маневренности = -------------------------------------------------------

Собственный капитал (СК)

Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

Важным этапом анализа является обоснование оптимального соотношения собственных и заемных источников средств как одного из факторов, влияющих на увеличение чистой прибыли и рост рентабельности собственного капитала.

Дата добавления: 2014-07-30; просмотров: 342; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!