Конверсия валюты и наращение процентов

Тема 10. Управление валютными рисками

Валютный риск (риск курсовых потерь) –связан с возникновением денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

Изменение курсов валют происходит в силу действия изменения внутренней стоимости валют, постоянный перелив денежных потоков из страны в страну, спекуляция и т.д.

Если имеется возможность обмена тенговых средств на у.е. (СКВ) и наоборот, то целесообразно сравнивать результаты от непосредственного размещения имеющихся денежных средств в депозиты или опосредованно через другую валюту.

Процесс конверсии для наращения процентов может происходить по одной из схем:

У.е. →тенге→тенге→у.е.

тенге→у.е.→у.е.→тенге

Двойное конвертирование валюты является рискованным, т.е. может оказаться и убыточным. В операции наращения с конверсией валют существует два источника дохода: изменение курса и наращение процента.

Для рассмотрения процесса конверсии введем следующие обозначения:

Р(у) – сумма депозита в у.е.;

Р(т) – сумма депозита в тенге;

S(y) – наращенная сумма в у.е.;

S(т) – наращенная сумма в тенге;

К(н) – курс обмена в начале операции (курс у.е. в тенге);

К(к) – курс обмена в конце операции;

i(у) – ставка наращения для конкретного вида у.е.;

i(н) – ставка наращения для тенговых сумм;

n – срок депозита.

Вся операция подразумевает три шага:

1. обмен валюты на тенге;

2. наращение процентов на эту сумму;

3. конвертирование в исходную валюту.

Конечная наращенная сумма в валюте определяется как:

.

Три сомножителя в этой формуле Р(у)К(н), 1+ni(т) и 1/К(к) соответствуют трем этим шагам. Множитель наращения с учетом двойного конвертирования рассчитывается как:

.

Из этой формулы следует, что с ростом i(т) множитель линейно увеличивается, в свою очередь, рост конечного курса уменьшает его; производная множителя по этому курсу:

.

Рассмотрим конверсию валюты, когда наращение осуществляется по сложным процентам, где i(т) – годовая ставка наращения суммы в тенге по сложным процентам.

Трем этапам операции (конверсия, наращение процентов, конверсия) соответствуют три сомножителя данной формулы:

.

Множитель наращения с учетом двойного конвертирования составит:

, ,

где k – темп роста курса валюты.

Определяя доходность операции в целом в виде ставки процентов, имеем:

.

Из последней формулы видно, что эффективность операции определяется отношением годового множителя наращения по принятой ставке к среднегодовому изменению курса; с увеличением темпа роста курса k эффективность падает.

Максимально допустимое значение k при котором доходность операции будет равна доходности при прямом инвестировании валютных средств по ставке i(y) находится из равенства:

, отсюда .

Дата добавления: 2014-02-26; просмотров: 920; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!