Предпринимательский риск или риск на основе взаимодействия финансового и операционного рычагов

Связанные с предприятием риски имеют два источника:

1. неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен на сырье и энергию. Поэтому не всегда есть возможность уложиться в себестоимость и цену реализации и обеспечить нужную динамику прибыли – это действие операционного рычага, сила которого определяется постоянными затратам. Этот риск связан с конкретным бизнесом.

2. неустойчивость финансовых условий кредитования – это рентабельность активов по отношению к получению заемных средств.

Какой из двух рычагов играет ведущую роль?

Операционный рычаг воздействует на прибыль до уплаты процентов за кредит и налога (EBIT), а финансовый рычаг – на сумму чистой прибыли и уровень рентабельности собственного капитала (средств). Т.е. возрастание процентов за кредит при наращивании эффекта финансового рычага утяжеляет постоянные затраты и оказывает повышающее действие на операционный рычаг. Поэтому задача фин. мен-ра в такой ситуации – снизить силу финансового рычага.

Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем более чувствителен EBIT к изменению объема продаж и выручки.

Формула:

уровень сопряженного рычага = сила операционного рычага * сила финансового рычага.

Но если оба рычага сочетаются, то это будет губительно для предприятия. Т.е. риск перемножится.

Задача снижения совокупного риска от двух рычагов сводится к работе из трех вариантов.

1. высокий финансовый рычаг надо сочетать со слабым операционным

2. низкий финансовый рычаг можно сочетать с сильным операционным

3. умеренный уровень обоих рычагов.

Задачи

Прибыль = Выручка – Переменные затраты – постоянные затраты

Компания ежемесячно продает 8000 ед. товаров по цене 50 руб. за шт.

Прямые расходы на единицу 20 р., постоянные расходы = 180 тыс. руб. в мес.

Найти критический объем продаж.

0 = х * 50 – 20 х – 18000

х = 180000 / 50-20 = 6000 шт.

72000 = х * 50 – 20х – 180000

На сколько надо увеличить цену, чтобы получить прибыль на 10000 р. больше при прежнем количестве продаж?

х – вся цена

исходная прибыль 60000

а ее надо увеличить на 10000

прибыль = 70000

50 * 8000 – 180000 – 20 * 800 = 600000

х = 51,25

Сколько прибыли получит фирма при снижении цены и прямых затрат на 10% и накладных на 10000 р.

Прибыль = 45 * 8000 – 170000 – 18 * 8000 = 46000

Если смысл снижать цену, если из-за этого объем продаж нужно было увеличить на 2000 шт. Т.е. какая прибыль?

прибыль = 45 * 10000 – 180000 – 20 * 10000 = 70000

Финансовые риски

В греч. риск – утес, скала.

В экономике под риском понимается вероятность возникновения убытков, недополучение дохода по сравнению с прогнозом. Это также угроза потери ресурсов или появления дополнительных расходов, поэтому ситуацию рисков вызывают разные обстоятельства.

Рисковые ситуации связаны с наличием неопределенности и необходимости выбора альтернатив и оценки вероятности этого выбора.

Финансовые риски – вероятность потери дохода, капитала, платежеспособности, финансовой устойчивости и даже стоимости компании в связи с неопределенностью финансовой деятельности.

Классификация финансовых рисков

1. систематические

политические

процентные

налоговые

валютные

инфляционные

страховые

2. несистематические – риски потери платежеспособности

риск банкротства

риск недостаточности СОС

риск потери кредитоспособности: увеличение финансовой зависимости

изменение кредитной политики

риск потери капитала

риск падения курса акций

риск снижения доходности

рост затрат

риск инвестиционной деятельности

риск снижения доходности портфеля

риск снижения доходности отдельных ценных бумаг

риск потери деловой репутации компании

риск потери стоимости компании

Базовые концепции финансового менеджмента

1. концепция денежного потока – т.е. определение денежного потока, оценка факторов, определяющих его величину, выбор коэффициента дисконтирования, а также цена риска, связанная с этим потоком.

2. концепция временной ценности денежных средств (зависимость денег от времени) – т.е. денежная единица, имеющаяся сегодня, и ден.ед., ожидаемая к получению в будущем, не равны.

3. концепция компромисса между риском и доходностью – получение любого дохода в бизнесе чаще всего связано с риском. Причем эта связь прямо пропорциональна. Чем выше доходность, тем выше риск ее получения.

4. концепция стоимости капиталов. Компания финансирует свою деятельность из разных источников (они в пассиве). Каждый источник имеет свою стоимость, а стоимость всего капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника.

5. концепция эффективности рынка капитала. Эффективность рынка показывается не в экономическом, а в информационном плане. Т.е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем доступности информации всем участникам рынка.

6. концепция асимметричности информации

7. концепция агентских отношений. Интересы владельцев компании и управленческого персонала чаще всего не совпадают. Владельцы заинтересованы в долгосрочной прибыли, а управленцы в краткосрочной прибыли.

8. концепция альтернативных затрат. Принятие решений финансового характера в большинстве случае связано с отказом одного и принятием другого альтернативного варианта. При этом надо оценивать, сколько стоит такой вариант по затратам.

Дата добавления: 2014-10-10; просмотров: 265; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!