Студопедия

Главная страница Случайная лекция


Мы поможем в написании ваших работ!

Порталы:

БиологияВойнаГеографияИнформатикаИскусствоИсторияКультураЛингвистикаМатематикаМедицинаОхрана трудаПолитикаПравоПсихологияРелигияТехникаФизикаФилософияЭкономика



Мы поможем в написании ваших работ!




Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств

Читайте также:
  1. I. ПНЕВМАТИЧЕСКИЕ ТОРМОЗНЫЕ ПРИВОДЫ АВТОТРАНСпортных СРЕДСТВ
  2. I. Посредством изменения субъектного состава.
  3. II. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЛЕКАРСТВЕННЫХ СРЕДСТВ В ОРГАНИЗМЕ. БИОЛОГИЧЕСКИЕ БАРЬЕРЫ. ДЕПОНИРОВАНИЕ
  4. III. Влияние новых видов оружия на развитие инженерного обеспечения и тактики инженерных войск.
  5. III. Организация охраны денежных средств и ценных грузов
  6. IV. Амортизация основных средств
  7. IV. Мнение автора по рациональному использованию бюджетных средств муниципального образования
  8. IV. Охрана наркотических средств и психотропных веществ при их транспортировке
  9. PR как средство деловой коммуникации
  10. VI. СОСТАВ И СТРОЕНИЕ ГРУНТОВ. ВЛИЯНИЕ ВОДЫ НА МЕХАНИЧЕСКОЕ СОСТОЯНИЕ ГРУНТОВ

 

Прежде чем разработать рациональную политику формирования и финансирования оборотных средств, финансовый менеджер компании определяет три потенциальные альтернативные стратегии:

1-я стратегия характеризуется минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов;

3-я стратегия характеризуется высоким уровнем оборотных средств, опирающаяся на долгосрочные кредиты;

2-я стратегия представляет собой комбинацию 2-х предыдущих стратегий. Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в Таблица 3.4.

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию.

Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности корпорации реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице Таблица 3.5.

По исходным данным:

- составить отчет о прибылях и убытках для корпорации с учетом каждой стратегии при 3-х различных состояниях экономики, рассчитать рентабельность собственного капитала и рентабельность активов, провести анализ полученных результатов;

- определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики. Одинаково ли рисковы эти стратегии?


Таблица 3.4 Стратегии финансирования оборотного капитала

Вариант Структура актива, тыс. руб. Структура пассива, тыс. руб. Постоянные затраты, тыс. руб. Переменные затраты в % от выручки Изменение %-ой ставки по краткосрочным кредитам, %
Основные средства Оборотные средства Краткосрочные кредиты (8 %) Долгосрочные кредиты (10 %) Собственный капитал,тыс. руб.
Стратегии

 

Таблица 3.5 Выручка от реализации при различных состояниях экономики

Вариант Стратегии Вероятности, %
Состояние экономики Состояние подъема Промежуточное состояние Состояние спада
Подъем Промежуточное Спад
состояние

 


Таблица 3.6 Расчет прибыли (убытков) корпорации при различных состояниях экономики с учётом каждой стратегии

Показатель Стратегии
Подъем Промежуточное состояние Спад Подъем Промежуточное состояние Спад Подъем Промежуточное состояние Спад
Выручка от реализации, тыс.руб.
Переменные затраты, тыс.руб. 562,5 532,5 607,5 577,5 562,5 592,5
Постоянные затраты, тыс.руб.
Нетто результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб. 169,5 159,5 182,5 172,5 167,5 175,5
Проценты за кредит, тыс.руб. 14,4 14,4 14,4 16,2 16,2 16,2
Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб. 167,6 155,1 145,1 166,3 156,3 151,3 157,5
Налог на прибыль, тыс.руб. 33,5 31,0 29,0 33,3 31,3 30,3 32,0 31,5 30,0
Чистая прибыль, тыс.руб. 134,1 124,1 116,1 133,0 125,0 121,0 128,0 126,0 120,0
Чистая рентабельность активов, % 44,7 41,4 38,7 37,0 34,7 33,6 32,0 31,5 30,0
Чистая рентабельность собственных средств, % 79,8 59,0 49,7 64,3 48,4 42,4 54,4 43,2 37,1

 



Чистая рентабельность активов определяется по формуле:

ЧП – чистая прибыль

ОС – основные средства

ОА – оборотные активы

Чистая рентабельность собственных средств рассчитывается по формуле:

ЧРСС = ЧП / ( А – ЗС ) * 100 %.

Для определения ожидаемого значения рентабельности собственных средств, по каждой из рассматриваемой стратегии с учетом вероятности наступления одного из трех состояний экономики, используется следующая формула:

где Рсс – ожидаемое значение рентабельности собственных средств по

каждой из стратегий;

Pi – вероятность наступления i-го состояния экономики;

Рссi – рентабельность собственных средств при i-м состоянии экономики;

n – число возможных состояний экономики.

 

Проведем расчеты ожидаемой рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики:

Стратегия 1

Рсс = 79,8 * 11% + 59 * 12% + 49,7 * 13% = 22,32

Стратегия 2

Рсс = 64,3 * 11% + 48,4 * 12% + 42,4 * 13% = 18,39

Стратегия 3

Рсс = 54,4 * 11% + 43,2 * 12% + 37,1 * 13% = 15,99

 

Вывод:

Рентабельность собственных средств в разных стратегиях различна, значит и различна рискованность каждой из стратегий.

 

В результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше (Таблица 3.4, графа 19). Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из 3-х стратегий?

 

Таблица 3.7 Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии и изменением величины процентов за кредит

Показатель Стратегии
Подъем Промежуточное состояние Спад Подъем Промежуточное состояние Спад Подъем Промежуточное состояние Спад
Выручка от реализации, тыс.руб.
Переменные затраты, тыс.руб. 562,5 532,5 607,5 577,5 562,5 592,5
Постоянные затраты, тыс.руб.
Нетто результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб. 169,5 159,5 182,5 172,5 167,5 175,5
Проценты за кредит, тыс.руб. 21,6 21,6 21,6 19,8 19,8 19,8
Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб. 160,4 147,9 137,9 162,7 152,7 147,7 157,5
Налог на прибыль, тыс.руб. 32,1 29,6 27,6 32,5 30,5 29,5 32,0 31,5 30,0
Чистая прибыль, тыс.руб. 128,3 118,3 110,3 130,2 122,2 118,2 128,0 126,0 120,0
Чистая рентабельность активов, % 42,8 39,4 36,8 36,2 33,9 32,8 32,0 31,5 30,0
Чистая рентабельность собственных средств, % 71,1 54,3 46,9 57,9 45,5 41,2 49,6 41,6 37,1

 

Вывод:

Увеличение процентной ставки по краткосрочным кредитам повлияло на стратегии где они использовались, а именно изменение повлекло за собой уменьшение рентабельности собственных средств. Что естественно – рентабельность собственных средств снизилась больше там, где доля краткосрочных кредитов больше.

При повышении ставки по краткосрочным кредитам рентабельность собственных средств снижается по 1 и 2 стратегиях за счет увеличения процентов за кредит и как следствия снижения налогооблагаемой прибыли и чистой прибыли. По 3 стратегии рентабельность собственных средств не изменилась, так как данная стратегия не предполагает использование краткосрочных кредитов. Наибольшие значения рентабельности собственных средств, что является положительным моментом в деятельности предприятия, при состоянии подъема экономики, а наименьшие – при состоянии спада экономики. Существенное влияние на показатель рентабельности собственных средств оказывает значения показателей налогооблагаемой прибыли и чистой прибыли.

Учитывая значения проведенных расчетов, наиболее рисковой стратегией является стратегия, при которой наблюдается снижение рентабельности собственных средств.

 

 


 

 


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Стратегии финансирования оборотного капитала | Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования

Дата добавления: 2014-11-06; просмотров: 475; Нарушение авторских прав




Мы поможем в написании ваших работ!
lektsiopedia.org - Лекциопедия - 2013 год. | Страница сгенерирована за: 0.004 сек.