Расчет доходов от ценных бумаг

Предприятия инвесторы могут получать разные виды доходов от владения ценными бумагами. Вид дохода зависит от финансовых инструментов, входящих в фондовый портфель, а также операций, осуществляемых с ними.

Доходами от ценных бумаг являются:

- дивиденды;

- проценты;

- доход от увеличения курсовой стоимости ценных бумаг;

- дисконт;

- премия и маржа (при вложении денежных средств в опционы и фьючерсы).

Рассмотрим расчет основных из них.

Доход от акций состоит из суммы полученных дивидендов и дохода от прироста их стоимости.

Дивиденд – это часть чистой прибыли акционерного общества, направляемая по решению общего собрания акционеров на выплату владельцам акций. Отношение общей суммы дивидендов к сумме чистой прибыли акционерного общества называется коэффициентом выплаты дивидендов:

PR = D / NI,

где PR – коэффициент выплаты дивидендов; D – сумма дивидендов, направляемая на выплату акционерам; NI – чистая прибыль акционерного общества.

При увеличении коэффициента выплаты у предприятия снижается доля реинвестиций (и наоборот), что уменьшает базу текущих активов и, соответственно, рост дальнейших доходов.

Дивиденды могут рассчитывать на одну акцию по формуле:

DPS = D / NOS,

где DPS – дивиденд, приходящийся на одну акцию; D – общая сумма дивидендов акционерного общества за рассчитываемый период; NOS – число акций.

Пример.

Акционерное общество, имеющее в обращении 26500акций, приняло решение о выплате дивидендов по ним в общей сумме 15,9 млн. р. Отсюда дивиденд на одну акцию составляет 600 р. (15,9 млн. р. / 26500).

Размер дивидендов может устанавливаться в процентах к номиналу акций:

DPN = D / NV * 100%,

где DPN – дивиденд в процентах к номиналу акции; D – общая сумма дивидендов акционерного общества за рассчитываемый период; NV – стоимость всех акций акционерного общества по номиналу.

Пример.

Акционерное общество, выпустившее 53 тыс. акций номиналом 1000 р., приняло решение о выплате по ним дивидендов в общей сумме 9540 тыс. р. Размер дивидендов составит 18% от номинальной стоимости акций (9540 тыс. р. / 53 тыс. акций / 1тыс. р. * 100).

По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются по фиксированному проценту к номиналу.

Дивиденды относят к текущим доходам от ценных бумаг. Периодичность их выплаты, как и размер, устанавливаются общим собранием акционеров.

Для расчета полного дохода по акциям необходимо учесть и прирост капитала:

TP = D + (P_s – P_b),

где TP – полный доход по акциям; D – сумма выплаченных дивидендов; P_s – цена продажи акции или текущая рыночная стоимость акции; P_b – цена покупки акции.

Пример.

Предприятие приобрело пакет акций по цене 1500р. за акцию 3 года назад. За этот период сумма полученных дивидендов на одну акцию составила 810 р. Текущая рыночная цена акции – 1650 р. Тогда полный доход от одной акции равен 960 р. (810 + (1650 – 1500)).

Порядок начисления и размер дохода по облигациям оговариваются на условиях займа.

Доход по дисконтным облигациям представляет разность между номинальной стоимостью и ценой покупки облигации:

P_o = N_o – P_s^o,

где P_o – доход по дисконтным облигациям; N_o – номинальная стоимость облигации; P_s^o - продажная цена.

Пример.

Облигация номиналом 1000 р. приобретена по цене 980 р. Соответственно доход по облигациям составит 20 р. (1000 – 980).

По облигациям с выплатой процентов в конце срока погашения доход состоит из процентов (рассчитанных по ставке сложных процентов) и разности между номинальной стоимости облигации и ценой ее покупки:

P_o = N_o (1 + i_c)ⁿ – N_o + N_o - P_s^o или P_o = N_o (1 + i_c)ⁿ – P_s^o

где i_c – годовая процентная ставка сложных процентов, n – срок погашения.

Пример.

Фирма приобрела облигацию номиналом 100 тыс. р. со сроком погашения через 3 года по цене 95 тыс. р. Ставка сложных процентов составляет 12% годовых. Доход фирмы от покупки облигации составит 45493 р. ((100000 (1 + 0,12)³ – 95000)).

В случае периодической выплаты дохода по облигациям (купонного дохода) формула расчета годового дохода будет иметь вид.

C_o = N_o * j_c,

где C_o – годовой купонный доход; j_c – годовая купонная ставка по облигации.

Купонный доход за период будет равняться:

C_m = (N_o * j_c) / m,

где C_m – купонный доход за период; j_c – годовая купонная ставка; m – количество платежных периодов в году.

Пример.

Компания приобрела облигацию номиналом 100 тыс. р. и годовой купонной ставкой 10%, выплачиваемой 2 раза в год. Срок погашения облигации – 3 года.

Годовой купонный доход по облигации составит 10 тыс. р. (100000 * 0,1), купонный доход за период соответственно 5 тыс. р. (10000 / 2), а совокупный доход по облигации за 3 года – 30 тыс. р.

При использовании предприятиями процентных векселей, доход по ним в виде начисленных процентов, определяется по следующей формуле:

P_n = (N_n * R_n * T_n) / (360 * 100%),

где P_n – доход по процентному векселю; N_n – номинал векселя; R_n – годовая процентная ставка по векселю; T_n – период привлечения средств по векселю; 360 – количество дней в году.

Пример.

Номинал векселя равен 10 млн. р. Годовая процентная ставка по векселю составляет 25%. С начала начисления процентов до момента предъявления векселя к оплате прошло 60 дней. Сумма начисленных процентов по такому векселю будет равна 416667 р.

P_n = (10000000 * (25 * 60) / (360 * 100)).

Для дисконтных векселей доход представляет собой скидку (ставку дисконта), которую продавец предоставляет покупателю. Ставка дисконта указывается в процентах к номиналу, а в денежном эквиваленте может быть определена по формуле

D_n = N_n * (d * T_n) / (360 * 100%),

где D_n – дисконт векселя; d – ставка дисконта; T_n – число дней с момента приобретения векселя до его погашения; 360 – количество дней в году.

Пример.

Предприятие приобрело вексель номиналом 10 млн. р. со ставкой дисконта 20% за 45 дней до его погашения. Величина дисконта по такому векселю будет равна 250000 р. (10000000 * (25 * 45) / (360 * 100)).

Дата добавления: 2014-03-13; просмотров: 632; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!