Студопедия

Главная страница Случайная лекция


Мы поможем в написании ваших работ!

Порталы:

БиологияВойнаГеографияИнформатикаИскусствоИсторияКультураЛингвистикаМатематикаМедицинаОхрана трудаПолитикаПравоПсихологияРелигияТехникаФизикаФилософияЭкономика



Мы поможем в написании ваших работ!




Проекты как более реальные

Читайте также:
  1. В ТМ более 3.2атм. Рукоятка крана управления в 6-м положении.
  2. Возможны несколько методов расчета ПМ предприятия, выпускающего два и более видов продукции по различным технологиям (обозначим эти методы расчета как А, Б, В).
  3. Вторичный радикал более устойчив,
  4. Где п - число, которое может изменяться от двух до тысячи и более.
  5. Денежная (наиболее распространенная).
  6. Диоксины как наиболее опасные стойкие органические загрязнители.
  7. Для сахарного диабета, независимо от его типа, наиболее характерны следующие осложнения
  8. Для циклических форм моноз наиболее характерны реакции с участием гидроксильной группы. Наиболее химически активна полуацетальная гидроксильная группа.
  9. Договор, заключаемый на определенный срок не более пяти лет (срочный трудовой договор).
  10. Долгосрочные финансовые инвестиции отражаются на период более 1 года, либо кот. не могут быть реализованы к отчетному моменту времени.

Реструктуризация компании в форме ее реорганизации и реструктуризации активов и пассивов дает ей возможность приступить к необходимым инновационным проектам в лучших условиях, чем это было до реструктуризации, что позволяет учесть в оценке компании такие

Увеличение степени их реальности обеспечивается тем, что реструктуризация нацелена на:

• повышение общей инвестиционной привлекательности компании в целом или ее создаваемых дочерних компаний;

• создание механизмов (каналов) инвестирования непосредственно в те инновационные проекты, по поводу которых у компании есть конкурентные преимущества (уникальные материальные и (или) нематериальные активы, права собственности и пр.);

• ликвидацию организационных препятствий эффективному управлению конкретными потенциально эффективными инновационными проектами;

• обеспечение, в интересах снижения операционных издержек и потребности в капиталовложениях в проекты, необходимой меры вертикальной интегрированности выпуска продукции по указанным инновационным проектам (для чего в особенности важны такие формы реорганизации

компании, как слияния и поглощения).

Все эти обстоятельства, так или иначе, находят отражение в методике и результатах оценки реструктуризируемой фирмы, способствуя повышению получаемых оценочных величин. Наиболее отчетливо это видно, когда компанию оценивают в рамках доходного подхода к оценке бизнеса.

Действительно, оценочная, а при полном опубликовании содержания реструктуризации, и рыночная стоимость реорганизуемой компании, в которой также реструктурируются кредиторская и дебиторская задолженность, в результате указанных мероприятий при оценке фирмы методом дисконтированного денежного потока увеличивается вследствие:

• уменьшения необходимости привлекать и обслуживать в интересах реализации инновационных проектов дорогостоящие кредиты, если более значительная часть требуемых для этих проектов средств будет обеспечиваться за счет партнерских инвестиций, для которых реорганизация

компании создает лучшие условия; это повышает общий уровень денежных потоков для собственного капитала. В России отмеченное обстоятельство особенно актуально, так как кредитное бремя (в ближайшее время придется погашать кратко- и среднесрочные кредиты при практической недоступности в нашей стране долгосрочных кредитов) крайне значительно. А это

при повышенной инфляции, ставке кредита и ставке дисконта могло бы резко нарастить абсолютную величину дисконтированных платежей по кредиту и уменьшить текущую оценку ожидаемых чистых доходов по инновационным проектам нереорганизованной компании;

• получения возможности, за счет привлечения в реорганизованную фирму партнерских инвестиций, начинать и осуществлять те инновационные проекты, которые в иных условиях были бы нереальны из-за недостатка сторонних капиталовложений;

• отсрочки, рассрочки или конвертации кредиторской задолженности компании (в том числе просроченной) в долевые участия в фирме либо в ее дочерних предприятиях. Это также снижает абсолютную величину оттока средств при планировании наименее дисконтируемых (корректируемых

в меньшую сторону) денежных потоков компании в ближайшие по времени периоды и, тем самым, увеличивает текущую стоимость этих денежных потоков;



• возрастания текущего эквивалента дебиторской задолженности фирмы (особенно просроченной или сомнительной по будущему обслуживанию). Это происходит в случаях, если задолженность трансформируется в векселя, которые размещаются на вексельном рынке и продаются хотя бы за обоснованную долю отсроченного долга, либо просто рассрочивается по

двустороннему соглашению с должником, получающим тем самым возможность восстановить свою платежеспособность и способность к хозяйственной деятельности в целях заработать средства для погашения долга;

• общего увеличения уровня капитализируемых денежных потоков по бизнесам компании благодаря постоянному снижению издержек на приобретение покупных ресурсов, если они в результате реорганизации фирмы (слияний, поглощений) будут закупаться не по рыночным ценам,

а на условиях льготных трансфертных сделок с аффилированными компаниями;

• возрастания денежных потоков, если постоянная экономия достигается в расчете на обеспечение более высокого уровня качества продукции.

Реструктуризация компании только тогда успешна, когда она повышает рыночную стоимость реструктурируемой фирмы. Повышение рыночной стоимости предприятия может стимулировать привлечение стороннего капитала и реструктуризацию долга. Это особенно важно для финансокризисных компаний.

Таким образом, в процессе реструктуризации компаний оценка бизнеса необходима для:

а) обоснования соотношения, в котором акции дочерних компаний обмениваются на акции материнской компании;

б) обоснования соотношений, в которых акции материнской и дочерних компаний обмениваются на акции вновь созданной холдинговой компании;

в) оценки эффективности реструктуризации с точки зрения повышения инвестиционной привлекательности компании.


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Особенности оценки проектов реструктуризации предприятия | Понятие о промышленном предприятии

Дата добавления: 2014-03-13; просмотров: 402; Нарушение авторских прав




Мы поможем в написании ваших работ!
lektsiopedia.org - Лекциопедия - 2013 год. | Страница сгенерирована за: 0.008 сек.