Пример. Пропорции заемного капитала, капитала привилегированных и обыкновенных акций используются для вычисления средневзвешенной стоимости капитала компании

Пропорции заемного капитала, капитала привилегированных и обыкновенных акций используются для вычисления средневзвешенной стоимости капитала компании.

WACC = wд *Кд*(1-Т)+ wп* Кп + ws *ks

WACC =0,3*11(1-0,24)+0,1*10,3+0,6*14,5= 2,5+1,03+8,7=12,2(%)

В качестве элементов капитала выделяют уставный капитал сформированный учредителями компании (ООО,ЗАО или ОАО): обыкновенные или привилегированные акции(ОАО); заёмные средства с разбивкой на краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы банков и не банковских финансовых институтов, государственные целевые и льготные кредиты; 4)краткосрочная кредиторская задолженность; 5)нераспределённая прибыль; 6)средства государственного и местно бюджета, направленные на безвозмездное финансирование предприятия.

При определении стоимости заимствований необходимо определить расходы по каждому заимствованию (среднюю расчётную ставку %) и их уровень в пересчёте на годовой период времени. Например: предприятие 1 февраля получило кредит в сумме 1 млн.р. сроком на 6 месяцев, под 18 % годовых и комиссионными за страхование залога открытие ссудного счёта и обналичивания средств в размере 1,5 % от стоимости кредита. Какова цена этого элемента капитала и сумма заёмных средств в пересчёте на год. Решение: Среднегодовая сумма задолженности = сумма задолженности по месяцам/12; 6000000/12=500тыс. р.- это задолженность по кредиту приведённая к 1 году. Платежи по кредиту составили 18% годовых в течение 6 месяцев. СРСП= Рк/Зг (Рк- годовые расходы по кредиту; Зг -среднегодовая сумма кредита) СРСП=105/500=21%.

8.3 Предельная стоимость капитала (МСС)- это стоимость каждой новой его единицы дополнительно привлекаемой предприятием. Концепция предельной стоимости базируется на том, что предприятие использует все возможности формирования капитала с наиболее низкой доступной для него стоимости. По мере исчерпания таких источников предприятие начинает привлекать элементы капитала с наиболее высокой стоимостью.

По каждому отдельному элементу возрастание предельной стоимости носит скачкообразный характер. А именно: до определённой точки капитала остаётся прежней, а затем новая единица капитала привлекается по новой более высокой стоимости. Например:Обычно дополнительная эмиссия акций приводит к падению капитализации компаний, стоимость акций компании.

Точка (сумма) дополнительно привлекаемого капитала, в которой происходит каждый новый скачок стоимости дополнительно привлекаемого капитала называется точкой разрыва. Увеличение уровня стоимости привлечения каждой дополнительной единицы отдельного элемента капитала в точке разрыва приводит одновременно к росту средневзвешенной стоимости дополнительно привлекаемого капитала предприятия. Фактор предельной стоимости капитала в применении к отдельным элементам требует, чтобы их стоимость определялась по уровню вновь привлекаемого маржинального капитала, например: предприятие эмитировало 800 привилегированных акций номинальной стоимостью 500 р. Рыночная стоимость акций составляет 1000р. Акционеры запланировали в предыдущем году выплатить дивиденды в размере 100р на привилегированную акцию. Расчёт стоимости этого элемента капитала включает: 1)Определение расходов на эмиссию новых привилегированных акций-это 2% стоимости выпуска в рыночных ценах. 100*0,02=20. Чистая выручка от размещения 1 акции составляет 980р.=1000-20. Стоимость капитала составляет 100/980=0,102*100%=10,2%

Тема. Управление собственным и заемным капиталом. Темп устойчивого роста. Производственный и финансовый леверидж

Дата добавления: 2014-03-15; просмотров: 382; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!