Тема. Специальные вопросы финансового менеджмента Финансовый менеджмент в условиях инфляции. Международные аспекты финансового менеджмента

Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.

Классификация данного типа инвестиций следующая: 1) по формам собственности на инвестиционные ресурсы – государственные, частные и смешанные; 2) по характеру использования – предпринимательские и ссудные; 3) прямые; 4) портфельные и 5) прочие.

Последние три вида иностранных инвестиций имеют особое значение при анализе. Именно в данном разрезе отражается движение иностранных инвестиций в соответствии с методологией Международного валютного фонда в платежных балансах стран.

Прямые иностранные инвестиции выступают как вложения иностранных инвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства.

К разряду портфельных инвестиций относят вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения не права контроля за объектом вложения, а определенного дохода. Под прочими инвестициями понимаются вклады в банки, товарные кредиты и т. п.

Количественные границы между прямыми и портфельными инвестициями довольно условны: вложения на уровне 10-20 % и выше акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 % – портфельными.

Приоритетное значение среди рассмотренных форм иностранных инвестиций имеют прямые инвестиции, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальные экономики и международный бизнес в целом, а также возрастание роли прямых иностранных инвестиций в современной экономике во многом связано с деятельностью транснациональных корпораций и расширением масштабов международного производства.

Иностранные инвестиции в российском законодательстве определяются как вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

Привлечение иностранных инвестиций может осуществляться российскими предприятиями (реципиентами) различными способами. Основными из них являются: кредиты иностранных банков, коммерческие кредиты под государственные гарантии, связанные кредиты (экспортное финансирование), эмиссия и размещение акций, использование концессионной системы.

Экспортное финансирование используется предприятиями-инициаторами инвестиционных проектов с целью привлечения заинтересованных в экспорте своей продукции иностранных производителей соответствующего технологического оборудования. Такие инвестиционные проекты могут реализовываться в рамках межгосударственных кредитных линий, которые позволяют преодолеть несоответствия между правовыми и экономическими нормами стран Запада и России. Сложности применения описанного метода финансирования связаны со сравнительно высокой процентной ставкой кредита, значительными издержками при страховании и обслуживании рефинансирования уполномоченным банком.

Перспективным механизмом привлечения иностранных инвестиций является

использование концессионной системы в рамках развития компенсационных

соглашений, договоров о разделе продукции, схем проектного финансирования и др. Эффективное применение концессионной системы, обеспечивающей оптимальное распределение доходов и рисков между участниками

инвестирования, может существенно увеличить приток инвестиций в реальный

сектор российской экономики. К 2008 г.. накопленный в экономике России иностранный

капитал превысил 100 млрд.долл.. Российские организации также осуществляли инвестиции

за ру­беж. В 2005 г. из России за границу направлено 25 млрд. долл. Наиболее крупные стра­ны-

получатели российских инвес­тиций - США, Виргинские острова и Австрия. Практически все

инвес­тиции (96,1%) были направлены за границу в виде прочих инвестиций: 53% от всего

объема составляли банковские вклады, 38% - торговые кредиты.

По итогам 9-ти месяцев 2005 г. в российскую экономику поступи­ло 26,8 млрд. долл., а

вывезено за рубеж 39,2 млрд. долл. Получается, Россия является нетто-экспортером капитала в 12,4 млрд. долл.

Анализ только этих данных поз­воляет сделать вывод, что в России национальная инвестиционная по­литика крайне неэффективна или отсутствует вообще. Структуру пос­тупающих в Россию иностранных инвестиций вряд ли можно признать прогрессивной при крайне незначи­тельных масштабах иностранного инвестирования. Отраслевая струк­тура инвестиций, направляемых из России за рубеж, не может соот­ветствовать национальным интере­сам, так как они представлены в ос­новном в виде прочих инвестиций. А национальная конкурентоспособ­ность проявляется в обладании ре­альными активами за рубежом.

При формировании националь­ной инвестиционной политики, пре­жде всего, следует рассматривать иностранные инвестиции как ресурс инвестиционного развития и опре­делить, для каких целей этот ресурс должен использоваться, чтобы со­действовать экономическому росту.

Исследователи выделяют два типа инвестиционного развития страны.

Первый тип. Ресурсы стра­ны представляют собой пассивное поле для иностранных инвестиций. При этом объем, направленность, структура, интенсивность нарас­тания иностранных инвестиций за­висят от соотношения совокупных экономических ресурсов страны и рентабельности мирового хозяйства в тех или иных видах производства.

Второй тип. Ресурсы страны предельно активизированы в рамках активного

инвестиционного процес­са в реальной экономике, осущест­вляемого на основе внутренних

ис­точников развития и отличающегося высокими и устойчивыми темпами роста, а также

довольно высокой рентабельностью. При этом иност­ранные инвестиции по объему и

ин­тенсивности нарастания зависят от соотношения рентабельности внут­ренних инвестиций

с рентабель­ностью мирового хозяйства. И чем внутренняя рентабельность выше, а развитие

устойчивее, тем в боль­шей степени иностранные инвести­ции потекут в страну.

Что касается направленности и структуры инос­транных инвестиций, то, в отличие от

первого типа развития, иностран­ные инвестиции пассивны и следуют в русле отечественных

инвестиций.

Таким образом, ключевые про­порции общественного воспроиз­водства в стране

формируют не иностранные, а отечественные ин­весторы, и не в интересах мирового рынка,

а в национально-государс­твенных интересах страны.

Разработка природных ресур­сов, в том числе топливно-энер­гетических и сырьевых,

с позиций рентабельности мирового хозяйства осложняется факторами, значитель­но

снижающими рентабельность экспорта этих продуктов из России. Что касается сырьевых

отраслей, то с учетом достаточности запасов основных видов сырья в мире и распространения

безотходных тех­нологий и переработки

вторичного сырья, Западу невыгодно, за ред­ким исключением, вкладывать

зна­чительные ресурсы в инвестицион­ные проекты по разработке запасов сырья

на территории России.

Сельское хозяйство тем более не привлекательно для западных инвестиций

на фоне перепроизводс­тва собственного продовольствия в странах Запада.

Иное дело, если Россия изберет второй тип инвестиционного разви­тия.

Для этого имеется полныи ком­плект инвестиционных ресурсов –

от квалифицированной рабочей силы, развитой сферы НИОКР,

произ:­водственно-технических мощностей и до природных ресурсов.

Парадокс России заключается в следующем: иностранные инвес­тиции будут мизерны,

если стра­на будет ориентироваться на них в качестве главного источника эко­номического роста;

иностранные инвестиции могут быть весьма зна­чительными, если страна станет

опираться преимущественно на внутренние источники экономичес­кого роста.

Поэтому в интересах России не­обходима инвестиционная политика, обеспечивающая

активизацию ин­вестиционного процесса в реальном секторе экономики, осуществляемо­го,

в первую очередь, на основе внут­ренних источников развития, иност­ранный капитал должен

занимать второстепенные позиции в качестве ресурса экономического роста.

Тем не менее, привлечение иностранно­го капитала должно способствовать

определенной интеграции России в мировую экономику, привлечению новых технологий,

ноу-хау, обору­дования, приобщению к передовым формам организации производства,

освоению невостребованного науч­но-технического потенциала, разви­тию регионов страны.

Литература

1. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента [Текст]/ Ван Хорн, К. Джеймс, Вахович (мл.), М. Джон. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2005. - 992с.

Дата добавления: 2014-03-15; просмотров: 482; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!