Облигационный своп - покупка одних облигаций с одновременной продажей других при изменении рыночной конъюнктуры

Облигационные свопы разнообразны:

- Качественный своп (Quality-swap) - облигационный своп, осуществляемый с целью повышения безопасности инвестиционного портфеля.

- Матричная торговля Matrix trading . Матричная операция - сделка с облигациями типа своп, при совершении которой используются временные преимущества, возникшие из-за разрыва дифференцированных доходов по облигациям. Дифференцированные доходы могут приносить облигации одного и того же класса, но с разной стоимостью или облигации разных классов.

- Межрыночный своп спрэдов (Intermarket spread swaps ) - обмен одной облигации на другую, в основе которого лежит прогноз в отношении пересмотра спрэдов между двумя секторами рынка облигаций.

- Налоговый своп (Tax swap ) - облигационный своп, приводящий к временным потерям средств, с целью уменьшения суммы налога.

- Облигационный своп в ожидании изменения процентной ставки - обмен облигаций, находящихся в портфеле, на новые облигации, которые достигнут целевой дюрации портфеля на основе предположения инвесторов о будущих изменениях процентных ставок.

Первые свопы появились в Лондоне: валютный – в 1979 году, процентный – в 1981; а в 1986 году Chase Manhattan Bank были разработаны товарные свопы. Ликвидный дилерский рынок финансовых свопов сформировался уже к 1982 году, а товарных – к 1989.
По своей структуре свопы сконструированы по единым принципам: две стороны договариваются об одном или нескольких обменах денежными платежами.
При этом в процентных свопах условные суммы основных обязательств одинаковы и выражены в одной валюте, поэтому фактическому обмену подлежат только процентные платежи (либо происходит перечисление их разницы — и в этом для однопериодного инструмента свопы схожи с расчетными форвардами / фьючерсами) – в основном фиксированная ставка на плавающую (к примеру, LIBOR), хотя возможен вариант двух плавающих ставок.
В валютных свопах основные суммы деноминированы в различных валютах, поэтому свопы применяются, в частности, когда участники имеют возможность более дешевого привлечения средств в одной из валют по сравнению с другими. Обмениваться в данном случае могут как только основные суммы (однопериодный своп — сегодня отдал валюту, получил рубли, через месяц провел обратную часть сделки), так и процентные платежи в случае процентного валютного свопа (многопериодный своп, причем здесь зачесть платежи и перегонять разницу уже не выйдет, поскольку придется задействовать конвертацию, хотя и такой вариант теоретически возможен).
В товарных свопах происходит обмен платежей по фиксированной цене за единицу базисного товара на платежи по плавающей цене, основанной на динамике цен наличного рынка, при заданном количестве товара.
Наконец, в рамках свопов активов обмениваются преимущественно фиксированный доход по одним активам на плавающий доход по другим. Частным вариантом является смешанный своп, когда производится обмен суммами, увязанными с доходами от различных классов активов, например доходами от изменения валютного курса и процентного дохода по операциям на рынке межбанковских кредитов.

Свопы снижают расходы по формированию портфелей с требуемыми характеристиками, повышают ликвидность и ценовую эффективность рынков; дают новые средства для решения юридических и информационных проблем, более эффективного использования правовых, налоговых, валютных и прочих ограничений.

Дата добавления: 2014-04-17; просмотров: 307; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!