Валютные риски в международной торговле

Валютные риски возникают при экспортно-импортных операциях и при реализации товаров в кредит в связи с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной, а также в связи с падением покупательной способности валюты из-за повышения экспортных и импортных цен в период между подписанием контракта и платежа по нему.

Падение курса валюты платежа при экспорте ведет к уменьшению суммы национальной валюты при обмене выручки в сравнении с той суммой, которую экспортер рассчитывал получить при заключении сделки.

Для импортера валютные риски возникают при повышении курса валюты цены по отношению к валюте платежа.

Валютным риском подвержены обе стороны, заключившие внешнеторговый контракт.

Страхование валютных рисков осуществляется в основном двумя способами:

1. Внесение в условия внешнеторгового контракта защитных оговорок;

2. Осуществление банками, или другими кредитно-банковскими институтами операций с целью страхования (хеджерования) изменения курса валюты цены по отношению к курсу валюты платежа.

Защитная оговорка - это условия, включаемые в контракт и предусматривающие возможность пересмотра отдельных условий контракта в процессе его исполнения.

Валютная оговорка - включаемое во внешнеторговый контракт условие, предусматривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью ограничения потерь партнеров внешнеторговой сделки. В качестве валюты оговорки выбирается наиболее устойчивая в данный период валюта.

Наибольшее распространение получила валютная оговорка в виде несовпадения валюты цены и валюты платежа.

Используются также одновалютные оговорки - валюта цены и валюта платежа совпадают. Сумма платежа изменяется пропорционально изменению курса валюты платежа к валюте оговорки.

Однако может оказаться неустойчивым и курс валюты оговорки, что может привести к потерям. В условиях неустойчивости валютных курсов используются мультивалютные оговорки. Это преобладающая форма валютной оговорки.

При применении мультивалютной оговорки сумма денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курса валюты платежа по отношению к средневзвешенному курсу группы валют (валютной корзины).

В настоящее время широко распространены валютные оговорки в СДР и ЕВРО.

СДР (special drawing rights - специальные права заимствования) это эмитируемые МВФ международные резервные и платежные средства. Они предназначены для регулирования сальдо платежных балансов стран-участниц МВФ с МВФ. Курс СДР рассчитывается на основании валютной корзины, состоящей из пяти основных резервных валют (американский доллар, японская иена, немецкая марка, французский франк, английский фунт стерлингов) . Выпуск СДР осуществляется в виде записей на счетах МВФ. Материальный носитель отсутствует.

ЕВРО- валютная единица стран Европейского Союза.

В банковской практике применяются различные методы страхования валютных рисков путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Эти методы обозначаются термином "хеджирование" (hedge - ограждать).

Наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой. При осуществлении форвардной операции банк осуществляет покупку одной валюты по курсу "спот" (текущему курсу наличных сделок) и одновременно продажу другой валюты по курсу форвард, отличающемуся от курса "спот" на величину надбавки (репорта) или скидки (депорта). Величина репорта и депорта зависит от объема операций в данной валюте, от уровня процентных ставок в данной валюте и др.

Например: для страхования валютного риска экспортер обращается в банк с просьбой провести хеджирование его предстоящих через 3 месяца поступлений в долларах.

Банк проводит следующие операции:

1. Продает доллары (сумма, которую должен получить экспортер) за швейцарские франки (на сегодняшний день, одна из наиболее стабильных валют в мире) по курсу "спот";

2. Одновременно банк берет кредит в долларах на сумму предстоящих поступлений экспортера на 3 месяца;

3. Купленные швейцарские франки помещает на более чем трехмесячный срочный депозит.

При падении курса доллара против швейцарского франка убытки по торговому контракту для экспортера будут скомпенсированы за счет дохода от форвардной сделки.

Операция завершается тем, что погашение долларовой ссуды осуществляется путем покупки у экспортера его выручки по истечении 3-х месячного срока. Передача швейцарских франков происходит после истечения срока действия срочного депозита.

Другим методом страхования валютного риска используемого в банковской практике являются валютные опционы (впервые применены в 1973 г. на Чикагской валютной бирже).

Валютный опцион - сделка между покупателем и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение конкретного периода времени за вознаграждение.

Пример:

Французский экспортер продал оборудование на 10 млн. долларов США с отсрочкой платежа на 6 месяцев. Чтобы избежать потерь от возможного снижения курса доллара экспортер покупает опцион у банка по курсу 1 доллар = 5 FRF. При заключении сделки он выплачивает премию банку в размере 2% стоимости опциона:

10 млн. USD * 0,02 = 200 тыс. USD или 200 тыс. USD * 5 FRF = 1 млн. FRF

Далее возможны следующие варианты развития событий:

1. Если за 6 месяцев курс доллара снизится, например до 4,5 FRF, то экспортер реализует опцион, продавая доллары по предусмотренному соглашением курсу 1 USD = 5 FRF. Этим он получает за счет курсовой разницы валютную прибыль в размере

10 млн.USD * 0,5 FRF = 5 млн.FRF с учетом премии выплачиваемой банку 5млн.FRF - 1 млн.FRF = 4 млн.FRF

В итоге экспортер получит 49 млн. FRF вместо 45, если бы не купил опцион.

2. Если курс доллара повысится, например до 5,5 FRF.

Экспортер имеет право не реализовывать опцион, т.е. не продавать доллары по 5 FRF, т.к. это ему не выгодно. Он продает доллары на валютном рынке по текущему курсу (1 USD = 5,5 FRF) и получает выручку в 10 млн. USD * 5,5 = 55 млн. FRF.

С учетом премии выплачиваемой банку:

55 млн. FRF - 1 млн. FRF = 44 млн. FRF

Таким образом, экспортер получит выручку в объеме 44 млн. FRF.

Валютные опционы применяются в том случае, если покупатель опциона (экспортер) стремиться застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамике курса валюты платежа.

Контрольные вопросы по теме «МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ».

1. Каково основное содержание платежного баланса государства?

2. Как влияет девальвация национальной валюты на динамику национального дохода?

3. Какие факторы влияют на формирование валютного курса?

4. Что такое прямая и обратная котировка валют?

5. Как различаются между собой курс продавца и курс покупателя?

6. В чем заключается и для чего используется механизм хеджирования?

7. Какие особенности срочных (форвардных) валютных операций и их назначение?

8. В чем состоит содержание текущих (кассовых) валютных операций?

9. Что такое форвардная премия и дисконт?

Дата добавления: 2014-07-14; просмотров: 1225; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!