Задачи с решением. 1. Компания «Аметист» в настоящий момент выплачивает дивиденды в размере 4 рублей на акцию

1. Компания «Аметист» в настоящий момент выплачивает дивиденды в размере 4 рублей на акцию. Ожидается, что дивиденды будут все время расти на 3% в год. Цена акций с аналогичным уровнем риска в настоящий момент времени такова, что обеспечивает 10 % ожидаемой доходности. Какова внутренняя стоимость акций данной компании?

Для решения данной задачи можно воспользоваться моделью дисконтирования дивидендов (DDM).

По условию задачи D₀ = 7 руб., g = 0,03, r = 0,1.

Рассчитаем внутреннюю стоимость акции по модель Гордона, поскольку темп прироста дивидендов не меняется:

Таким образом, внутренняя стоимость акции составит 103 руб.

2. В этом году акции компании «Изумруд» дают дивиденд 5 рублей на акцию. В следующем году дивиденд ожидается таким же, а через год он возрастет на 8%, затем он будет расти с темпом 4% в год. Цена акций с аналогичной степенью риска в настоящий момент такова, что обеспечивает 10% ожидаемую доходность. Какова внутренняя стоимость акций компании С?

Для решения данной задачи можно воспользоваться моделью дисконтирования дивидендов (DDM).

По условию задачи D₀=5руб., D₁ = 5руб., g₂ = 0,08, g=0,04, r = 0,1, Т = 2.

Применим модель переменного роста:

=

V = + * = 9 + 93,6* (1+0,1^)-2 = 86,36 руб.

Таким образом, внутренняя стоимость акции составляет 86,36 руб.

3. Компания «Алмаз» в настоящий момент выплачивает дивиденд в сумме 3 рубля на акцию. Ожидается, что дивиденд будет расти с постоянным темпом 6% в год. Акции с аналогичной рискованностью обеспечивают 10% ожидаемую доходность. Вычислите внутреннюю стоимость акций компании на данный период с учетом того, что акция будет продана через три года по ее ожидаемой внутренней стоимости.

Для решения данной задачи можно воспользоваться моделью дисконтирования дивидендов (DDM).

Поскольку темп прироста не меняется, а продажа бумаги будет произведена по ожидаемой внутренней стоимости, то расчет можно осуществить по модели Гордона:

Внутренняя стоимость компании составляет 79.5 руб.

4. Компания «Сапфир» выпустила привилегированные акции с уровнем дивидендов в размере в размере 6 рублей на акцию, и акция имеет неограниченный срок обращения. Какова внутренняя стоимость этой акции при ставке дисконтирования 15%?

Для привилегированных акций чаще всего используют модель нулевого роста:

По условию задачи D₁ = 6 руб., r = 0,15.

=

Внутренняя стоимость акции составит 40 руб.

5. Облигация номиналом 100 рублей с купонной ставкой 8% и полугодовой выплатой процентов будет погашена через 10 лет. Рассчитайте ее текущую стоимость, если приемлемая норма прибыли равна 6%.

По условию задачи: M = 100 руб., p = 2, K = 0,08*100 = 8 руб., r = 0,06,

n = 10 лет.

Поскольку выплата производится по полугодиям, то необходимо использовать формулу современной стоимости р-срочного постоянного ограниченного аннуитета постнумерандо:

V_о=Р_к+Р_d = 59,75 +55,84 = 115,59 руб.

6. Отзывная облигация номиналом 500 рублей с купонной ставкой 8% и ежегодной выплатой процентов будет погашена через 6 лет. На момент анализа облигация имеет защиту от досрочного погашения в течение 2 лет. Стоит ли приобретать эту облигацию, если ее текущая рыночная цена составляет 486 рублей, а приемлемая норма прибыли равна 10%.

По условию задачи: M = 500, К = 0,08*500 = 40 руб., n₁ = 6 лет, n₂ = 2 года, r=0,1.

Поскольку существует возможность отзыва облигации по истечении 2 лет, то стоимость бумаги определяется в двух вариантах:

а) бумага будет погашена через 6 лет.

= 40

Vо=Рк+Рd = 174,21 + 282,24 = 456,45 руб.

Текущая рыночная цена облигации 486 рублей превышает Vо = 456,45 руб.

б) бумага будет погашена через два года.

Vо=Рк+Рd = 69,42 + 413,22 = 482,64 руб.

Текущая рыночная цена облигации 486 рублей превышает Vо = 482,64 руб., следовательно, приобретать данную облигацию не стоит при любом варианте развития событий.

7. До погашения облигации номиналом 1000 рублей, купонной ставкой 5 % и ежегодной выплатой процентов осталось 2 года. Значения ставки дисконтирования на эти годы соответственно равны 10 и 12 %. По какой цене должна продаваться облигация в настоящее время?

По условию задачи:

M = 1000 руб., K = 0,05*1000 = 50 руб., n = 2 года, r₁ = 0,1, r₂ = 0,12.

Р_к =

V_о=86,04 + 811,69 = 897,73 руб.

Следовательно, текущая стоимость облигации составит 811,69 руб.

8. Г-н А. владеет облигацией, номинал которой составляет 1000 рублей, а срок до погашения – 3 года. Ежегодные процентные платежи по ней составляют 75 рублей, первый будет сделан через год. Текущий курс этой облигации составляет 975,48 рублей. Приемлемая норма прибыли составляет 10%. Стоит ли г-ну А. держать эту облигацию или продать?

По условию задачи M = 1000 руб., K = 75 руб., n = 3 года, r = 0,1.

= 186,51 руб.

= 751,31 руб.

V_о=Р_к+Р_d = 186,51 + 751,31 = 937,82 руб.

Текущий курс этой облигации 975,48 рублей превышает V_о= 937,82 руб., следовательно, бумагу можно продать.

Дата добавления: 2014-11-04; просмотров: 1734; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!