Главная страница Случайная лекция
Мы поможем в написании ваших работ!
Порталы:
БиологияВойнаГеографияИнформатикаИскусствоИсторияКультураЛингвистикаМатематикаМедицинаОхрана трудаПолитикаПравоПсихологияРелигияТехникаФизикаФилософияЭкономика
Мы поможем в написании ваших работ!
Задания по теме 2 «Управление капиталом компании»
Задание 3.
Необходимо:
а) рассчитать и оценить в динамике стоимость капитала компании (таблица 3.1.);
б) сопоставить показатели средневзвешенной стоимости капитала и рентабельности совокупных активов, сделать вывод относительно эффективности инвестирования финансовых ресурсов в компанию (таблица 3.2.).
Таблица 3.1. – Показатели стоимости капитала1
| № | Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
| На 31.12. 20__ | На 31.12. 20__ | ||||
| Капитал в форме эмиссии обыкновенных акций | |||||
| Стоимость, % | ССOS | ||||
| Удельный вес, доля | wOS | ||||
| Капитал в форме реинвестируемой прибыли | |||||
| Стоимость, % | CCPR | ||||
| Удельный вес, доля | wPr | ||||
| Капитал в форме долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов2 | |||||
| Стоимость, % | CCBC | ||||
| Удельный вес, доля | wBC | ||||
| Капитал в форме кредиторской задолженности | |||||
| Стоимость, % | CCRp | ||||
| Удельный вес, доля | wRp | ||||
| «Квази-капитал» | |||||
| Стоимость, % | ССК | ||||
| Удельный вес, доля | wк | ||||
| Совокупный капитал | |||||
| Средневзвешенная стоимость, % | WACC | ||||
| Удельный вес, доля | wBp | 1.0 | 1.0 | Х |
1 Пояснения к расчету показателей таблицы 3.1.
1) Стоимость капитала в форме эмиссии обыкновенных акций определить по модели «постоянного роста дивиденда» М. Гордона.
2) Стоимость капитала в форме реинвестированной прибыли определить по модели «постоянного роста дивиденда» М. Гордона.
3) В состав «квази-капитала», образующегося в результате финансово-хозяйственной деятельности и не предполагающего издержек по привлечению, включить все те элементы капитала компании, которые не перечислены в п. 1 – 4 таблицы 3.1., но отражены в пассиве бухгалтерского баланса. Стоимость «квази-капитала» считать равной нолю.
4) Для расчета показателей использовать данные приложений 5 – 7.
2 Показатель ri , необходимый для расчета, см. в таблице 6.1.
Таблица 3.2. – Сравнительный анализ стоимости капитала и рентабельности активов
| Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
| На 31.12. 20__ | На 31.12. 20__ | |||
| Средневзвешенная стоимость капитала, % | WACC1 | |||
| Рентабельность совокупных активов (совокупного капитала), % | ROA2 | |||
| Соотношение рентабельности совокупных активов и средневзвешенной стоимости капитала, доля | 
|
1 см. таблицу 3.1.
2 см. таблицу 6.1.
Задание 4.
Необходимо провести факторный анализ рентабельности собственного капитала компании (ROE) по моделям Du Pont (таблица 4.1., таблица 4.2.).
Трехфакторная модель: 
Пятифакторная модель: 
Таблица 4.1. - Рентабельность собственного капитала и влияние факторов на ее изменение1 (трехфакторная модель)
| Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
| 20__ | 20__ | |||
| Рентабельность собственного капитала, % | ROE2 | |||
| Рентабельность продаж (по чистой прибыли), % | ROS | |||
| Коэффициент оборачиваемости совокупных активов, доля | kT(Ba) 3 | |||
| Мультипликатор собственного капитала, доля | EM | |||
| Влияние на рентабельность собственного капитала факторов: а) изменения рентабельности продаж, доля | ΔROEROS | Х | Х | |
| б) изменения оборачиваемости совокупных активов, доля | ΔROEkT(Ba) | Х | Х | |
| в) изменения степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, доля | ΔROEEM | Х | Х |
1 Расчет показателей следует производить по среднегодовым значениям активов и капитала
2 см. таблицу 2.4.
3 см. таблицу 2.5.
Таблица 4.2. - Рентабельность собственного капитала и влияние факторов на ее изменение1 (пятифакторная модель)
| Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
| 20__ | 20__ | |||
| Рентабельность собственного капитала, % | ROE2 | |||
| Рентабельность продаж (по прибыли до налогообложения и выплаты процентов по заемным средствам), % | ROS | |||
| Коэффициент оборачиваемости совокупных активов, доля | kT(Ba) 3 | |||
| Коэффициент налоговой нагрузки, доля | TB | |||
| Коэффициент долговой нагрузки, доля | IB | |||
| Мультипликатор собственного капитала, доля | EM | |||
| Влияние на рентабельность собственного капитала факторов: г) изменения рентабельности продаж, доля | ΔROEROS | Х | Х | |
| д) изменения оборачиваемости совокупных активов, доля | ΔROEROA | Х | Х | |
| е) изменения налоговой нагрузки, доля | ΔROETB | Х | Х | |
| ж) изменения процентной нагрузки, доля | ΔROEIB | Х | Х | |
| з) изменения степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, доля | ΔROEEM | Х | Х |
1 Расчет показателей следует производить по среднегодовым значениям активов и капитала
2 см. таблицу 2.4.
3 см. таблицу 2.5.
Задание 5.
На основе расчета показателей таблицы 5.1. необходимо оценить эффективность текущей деятельности компании и возможности по увеличению прибыли, являющейся основным источником роста собственного капитала.
Таблица 5.1. – Эффект операционного левериджа
| Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+, -) | |
| 20__ | 20__ | |||
| Совокупные операционные затраты, тыс. руб. | TC1 | |||
| Постоянные (условно-постоянные) операционные затраты, тыс. руб. | FC2 | |||
| Переменные (условно-переменные) операционные затраты, тыс. руб. | VC3 | |||
| Выручка, тыс. руб. | V | |||
| Маржинальный доход, тыс. руб. | MR | |||
| Операционная прибыль, тыс. руб. | OP | |||
| Коэффициент операционного левериджа, доля | kOL | |||
| Эффект операционного левериджа, раз | EOL |
1Сумма стр. 2120, стр. 2210, стр. 2220 отчета о прибылях и убытках.
2 Сумма стр. 2220 и ½ от суммы по стр. 2210 отчета о прибылях и убытках.
3 Сумма стр. 2120 и ½ от суммы по стр. 2210 отчета о прибылях и убытках.
Задание 6.
На основе расчета показателей таблицы 6.1. необходимо оценить эффективность привлечения заемного капитала и установить характер влияния заемного финансирования на рентабельность собственного капитала компании.
Таблица 6.1. – Расчет эффекта финансового левериджа
| Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
| 20__ | 20__ | |||
| Совокупные активы, тыс. руб. | 
| |||
| Совокупный капитал, тыс. руб. | 
| |||
| в том числе: | ||||
| - Собственный капитал, тыс. руб. | 
| |||
| - Заемный капитал, принимаемый для расчета EFL, тыс. руб.1 | 
| |||
| Прибыль до налогообложения и выплаты процентов по заемному капиталу, тыс. руб.2 | EBIT | |||
| Ставка налога на прибыль, % | Т | |||
| Чистая прибыль, тыс. руб. | NP | |||
| Среднегодовая расчетная ставка процента по заемным средствам, %3 | ri | |||
| Рентабельность совокупных активов (по прибыли до налогообложения и выплаты процентов по заемному капиталу), % | ROA | |||
| Налоговый корректор, доля | 1-T | |||
| Дифференциал финансового левериджа, % | ROA - ri | |||
| Коэффициент финансового левериджа, доля | 
| |||
| Эффект финансового левериджа, % | EFL | |||
| Рентабельность собственного капитала, % | ROE4 |
1 В расчет показателя следует включить суммы заемных средств – кредитов и займов, отраженных по стр. 1410 и стр. 1510 бухгалтерского баланса.
2 В расчет показателя EBIT следует включить сумму прибыли до налогообложения и процентов к уплате, отраженных по стр. 2300 и стр. 2330 отчета о прибылях и убытках.
3 Определить как отношение суммы процентов к уплате (стр. 2330 отчета о прибылях и убытках) и среднегодовой величины долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов (стр. 1410 и стр. 1510 бухгалтерского баланса)
4 см. таблицу 2.4.
Задание 7.
На основе результатов проведенного исследования (задания 1 – 6) необходимо предложить способы (не менее 6) оптимизации структуры капитала компании, принимая во внимание показатели стоимости, рентабельности и риска.
_____________________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
Задание 8.
Необходимо оценить эффективность дивидендной политики на основе расчета и анализа показателей таблицы 8.1.
Таблица 8.1. - Показатели дивидендной политики1
| Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
| 20__ | 20__ | |||
| Количество обыкновенных акций, шт. | NSOS | |||
| Общая сумма прибыли, направляемой на дивиденды и реинвестиции, тыс. руб. | PR+ DIV1 | |||
| Реинвестируемая прибыль, тыс. руб. | PR | |||
| Дивидендные выплаты по итогам предыдущего периода, тыс. руб. | DIV | |||
| Дивидендные выплаты на 1 акцию по итогам предыдущего периода, тыс. руб. | DIVOS | |||
| Коэффициент реинвестирования, доля | RR | |||
| Коэффициент дивидендных выплат, доля | PR | |||
| Амортизация, тыс. руб. | DEP | |||
| Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | EBT | |||
| Объем самофинансирования, тыс. руб. | SF |
1 Использовать данные приложений 5-7.
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Задания по теме 1 «Теория и методология финансового менеджмента» | | | Задания по теме 3 «Управление активами компании» |
Дата добавления: 2014-11-14; просмотров: 151; Нарушение авторских прав
Мы поможем в написании ваших работ!