Тема 7. Инвестиционная политика. Формирование бюджета капиталовложений, управление источниками долгосрочного финансирования. Традиционные и новые методы финансирования

Системы проектного финансирования распространены в странах с развитой рыночной экономикой. Отдельные элементы этих систем используются и в нашей стране.

При проектном финансировании обслуживание финансовых обязательств перед кредиторами и инвесторами. привлекаемыми к участию в инвестиционном проекте, осуществляется за счет доходов, получаемых в процессе его реализации.

Особенности системы проектного финансирования.

1. Инвестиционный проект организуется как самостоятельное юридическое лицо -проектная компания. Инициатор проекта не является собственником этого юридического лица.

2.Организаторами финансирования инвестиционного проекта выступают не только его инициатор, но и другие участники – учредители, выступающие в роли кредиторов и инвесторов. Круг участников проекта формируется по некоторым оговариваемым критериям.

3. Финансирование проекта носит строго целевой характер. Нецелевое использование инвестиционных ресурсов рассматривается как нарушение контрактных обязательств и вызывает предъявление соответствующих санкций.

4.Доход по проекту получают все его участники, а не только инициатор. Источником дохода и возврата инвестированных средств выступает чистый денежный поток от реализации инвестиционного проекта.

5.Инвестиционные риски распределяются между всеми участниками проекта. Различные виды рисков возлагаются на тех участников инвестиционного проекта, деятельность которых генерирует эти риски.

6. Все учредители и потенциальные участники проекта получают проектное обоснование с расчетами по возврату вложенного капитала и инвестиционных рисков в зависимости от возможных вариантов развития факторов внешней среды.

7. Право контроля реализации проекта и использования сформированных инвестиционных ресурсов предоставляется всем участникам проекта.

8. Оговариваются формы выхода участников из инвестиционного проекта, т.к. по истечении проектного цикла компания завершает свою деятельность.

Преимущества проектного финансирования в сравнении с традиционными системами финансирования.

Возможность использования разнообразных форм кредита и различных групп кредиторов для формирования заемных ресурсов на наиболее выгодной основе.

Возможности формирования больших объемов инвестресурсов для финансирования крупных инвестиционных проектов.

В балансах инвесторов-учредителей проекта получение кредитных ресурсов по реализации проекта не отражается, что формально не снижает их финансовой устойчивости другими кредиторами.

Основные схемы проектного финансирования.

Финансироване с правом полного регресса. Заемщик( проектная компания, инициатор проекта ) полностью удовлетворяет все требования кредитора вне зависимости от результатов реализации инвестиционного проекта. Кредитор-неучастник проекта полностью избавлен от риска . В этих целях устанавливается система гарантий. Это позволяет снизить стоимость кредитования.

Финансирование с правом частичного регресса. Кредиторы имеют ограниченное право перевода на заемщика ответственности по своевременному обслуживанию и погашению кредита. Каждый из участников принимает только те риски, которые зависят непосредственно от его деятельности. В зависимости от принимаемых рисков формируется и уровень доходов участников.

Финансирование без права регресса. Ни один из кредиторов-участников не получает никаких гарантий от заемщика относительно своевременного обслуживания и возврата вложенного капитала. На условия с такими уровнями исков участники идут в расчете на более высокие доходы на предоставленный капитал(принципиально новые технологии, разработка новых продуктов).

Выбор источников финансирования проекта.

Еслиинициатор проекта предлагает проект с высокой инвестиционной привлекательностью, то оно может выбирать из нескольких источников финансирования.

· приобретение основных средств или их лизинг;

· формирования необходимых заемных инвестиционных ресурсов через банковский кредит, облигационный заем и ресурсы инвестиционных, венчурных компаний, государственных целвых кредитов и займов;