Сравнительный подход. Методы оценки, основанные на использовании данных по сопоставимым компаниям, являются наиболее достоверными и обеспечивают наиболее прямую рыночную оценку

Методы оценки, основанные на использовании данных по сопоставимым компаниям, являются наиболее достоверными и обеспечивают наиболее прямую рыночную оценку стоимости компании, но только при условии наличия достоверных данных по сопоставимым компаниям.

Эти методы основаны на том, что стоимость имущества определяется как сумма денежных и эквивалентных средств, за которые оно может быть продано. Эту же самую стоимость, руководствуясь принципом замещения, который гласит, что максимальная стоимость имущества определяется наименьшей ценой или стоимостью, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью, можно применить не только к продаваемому, но и к сопоставимому (аналогичному) имуществу.

Данный подход к оценке рыночной стоимости предполагает, что рынок установит цену для оцениваемого объекта тем же самым образом, что и для сопоставимых, конкурентных объектов - аналогов, недавно проданных на данном сегменте рынка, или включенных в реестр на продажу.

Сравнительный подход базируется на ретро информации и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты про­изводственно-финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно бу­дущих доходов.

Другим достоинством сравнительного подхода является ре­альное отражение спроса и предложения на данный объект инве­стирования, поскольку цена фактически совершенной сделки наи­более интегрально учитывает ситуацию на рынке.

Таким образом, возможность применения сравнительного под­хода зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совер­шенных сделках. Второе условие — это открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчит работу оценщика, поскольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и дорогостоящим.

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оцен­ки сравнительный подход предполагает использование трех ос­новных методов.

1 .Метод компании-аналога.

2. Метод сделок.

3. Метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога или метод рынка капитала основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. В рамках применения метода компании-аналога определяется стоимость миноритарного пакета акций, не обладающего ни одним из элементов контроля.

Метод сделок или метод продаж ориентирован на цены при­обретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода — оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений основан на использовании рекомендуемых соотно­шений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных ста­тистических наблюдений специальными исследовательскими ин­ститутами за ценой продажи предприятия и его важнейшими про­изводственно-финансовыми характеристиками.

А потому применение этого метода возможно только при наличии достоверной и полной информации о недавних сделках купли-продажи и выставленных на продажу сопоставимых компаний.

Применение метода отраслевых соотношений предполагает определенную последовательность действий:

· изучить рынок и выбрать компании, которые наиболее сопоставимы с оцениваемым предприятием;

· получить финансовые отчеты сопоставимых компаний за период времени, который отражает их характерную деятельность;

· провести корректировку финансовой отчетности (при необходимости), чтобы она полностью согласовывалась с отчетностью оцениваемого предприятия;

· анализируется степень сопоставимости каждой из компаний сокращенного перечня для окончательного выбора мультипликатора.

Применение сравнительного подхода предполагает использование рыночных данных для определения стоимости предприятия для выявления стоимости обыкновенных акций. В соответствие с ФЗ РФ «Об акционерных обществах», рыночной стоимостью имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы его приобрести». Исходя из определения, на ликвидном эффективном рынке ценных бумаг рыночная цена акции есть стоимость ее в текущих ценах, отраженная в реальных сделках, заключенных на каждый момент времени. Как правило, рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения, где цену предложения устанавливает продавец, а цену спроса - покупатель. Собственно котировка предполагает наличие двух цен – цену спроса (т.е. цену, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию) и цену предложения (т.е. цену, по которой владелец или эмитент акции желает ее продать). Цена реальной продажи акции, называемая курсовой или рыночной ценой, как правило, находится между ними.

Дата добавления: 2014-03-15; просмотров: 225; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!