Виды процентных рисков

Тема 6. Управление процентными рисками

Стоимость под риском (VaR)

В современном риск-менеджменте популярен подход к измерению рисков на основе показателя «стоимости под риском» (value at risk – VaR).

VaR – это выраженная в данных денежных единицах (базовой валюте) оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени потери с заданной вероятностью.

Величина VaR для портфеля заданной структуры – это наибольший ожидаемый убыток, обусловленный колебаниями цен на финансовых рынках, который рассчитывается:

§ на определенный период времени в будущем (временной горизонт – определяется исходя из срока удержания данного инструмента в портфеле или его ликвидности);

§ на основании определенной глубины периода расчета (объема выборки ретроспективных данных);

§ с заданной вероятностью его непревышения (уровень доверия – выбирается в зависимости предпочтений по риску, выраженных в регламентирующих документах надзорных органов – обычно 95-99%);

§ при данных предположениях о характере поведения рынка (метод расчета).

Подходы к оценке VaR:

§ локальное оценивание (на линейной или более сложной аппроксимации функции стоимости инструмента) – параметрический дельта-нормальный метод;

§ полное оценивание – метод исторического моделирования и метод Монте-Карло.

Показатель VaR используется в следующих целях:

· для расчета лимитов по открытым позициям;

· для расчета достаточности капитала между направлениями бизнеса;

· для оценки доходности операций с учетом риска.

Процентные ставки – наиболее часто используемые финансовые показатели. Существует множество видов процентных ставок по кредитам и вкладам в зависимости от видов кредита, сроков, методов расчета и т.д.

Функции процентов:

· компенсация потери потенциальной полезности от вкладывания денег (в отличие от товаров и услуг);

· компенсация потери выгоды, существующей из-за рисков неопределенности будущей стоимости денег кредитора, которые к нему возвращаются;

· компенсация кредитору невозможности удовлетворения предпочтений иметь деньги в данный момент времени, чем получить их более позднее.

Процентный риск – риск для прибыли, возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов.

Изменения процентных ставок ведут за собой несколько разновидностей риска:

1.риск увеличения расходов по уплате процентов или снижения дохода от инвестиций до уровня ниже ожидаемого из-за колебаний общего уровня процентных ставок;

2.риск, связанный с таким изменением процентных ставок после принятия решения о взятии кредита, которое не обеспечивает наиболее низких расходов по уплате процентов;

3.риск принятия такого решения о предоставлении кредита или осуществлении вложений, которое в результате не приведет к получению наибольшего дохода из-за изменений процентных ставок, произошедших после принятия решения;

4.риск того, что сумма расходов по уплате процентов по кредиту, взятому под фиксированный процент, окажется более высокой, чем в случае кредита под плавающий процент, или наоборот.

Чем больше подвижность ставки (регулярность ее изменений, их характер и размеры), тем больше процентный риск.

Рассмотрение процентного риска зависит также от того, в каком положении Вы находитесь – заемщика или кредитора.

Риск для заемщика имеет двойственную природу. Получая займ по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок, а в случае займа по свободно колеблющейся ставке он подвергается риску из-за их увеличения. Риск возможно снизить, если предугадать, в каком направлении станут изменяться процентные ставки.

Риск для кредитора – это зеркальное отображение риска для заемщика. Чтобы получить максимальную прибыль, банк должен предоставлять кредиты по фиксированной ставке, когда ожидается падение процентных ставок, и по плавающей, когда ожидается их повышение.

Изменение процентных ставок в зависимости от срока займа выражается в виде кривой процентного дохода. Нормальной кривой считается восходящая кривая. Это означает, что процентные ставки для долгосрочных займов обычно выше, чем для краткосрочных, и тем самым компенсируют кредиторам связанность их средств на более длительный срок и более высокий кредитный риск в случае долгосрочных займов.

Для финансовых учреждений процентный риск может быть:

· базовым– связанным с изменениями в структуре процентных ставок, возникающим, когда средства берутся по одной процентной ставке, а ссужаются или инвестируются по другой;

· временного разрыва - возникающим, когда займы получают или предоставляют по одной базовой ставке, но с некоторым временным разрывом в датах их пересмотра по взятым и предоставленным кредитам.

Факторы, влияющие на общий уровень процентных ставок:

· политика правительства;

· денежная масса;

· ожидания относительно будущей инфляции.

Факторы, влияющие на различие процентных ставок:

· время до погашения финансовых обязательств;

· риск невыполнения обязательств;

· ликвидность финансовых обязательств;

· налогообложение;

· др. специфические факторы для конкретных финансовых обязательств.

Дата добавления: 2014-02-26; просмотров: 519; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!