Финансовый менеджмент. Цели, функции и задачи

Финансовый менеджмент – (учебник Ковалева В.В.) наука, посвященная методологии и технике управления финансами компании.

Финансовый менеджмент (МГУ) – процесс выработки целей и задач управления финансами и их реализации посредством финансового механизма, который предусматривает использование методов, инструментов, технологии для управления финансовыми ресурсами в рамках финансового права.

Объект управления финансового менеджмента – финансовые ресурсы и их источники, а также финансовые отношения, возникающие как денежные потоки при взаимодействии компании с банками, биржами, партнерами фондового рынка и т.д.

Субъекты – собственники, топ-менеджеры, инвесторы, кредиторы, финансовая дирекция и сотрудники компании.

Финансовые ресурсы – совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), предназначенные для выполнения финансовых обязательств, финансирование текущих затрат, связанных с расширением производства.

Финансовые ресурсы – денежные средства, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта. Они направляются на развитие производства, непроизводственной сферы, потребление и образование резервов.

Финансовый менеджмент связан с поиском утерь использования финансовых ресурсов для достижения максимального дохода.

Функции финансового менеджмента:

1. Стратегическое планирование и прогнозирование

2. Финансовый анализ и мониторинг финансовых показателей компании

3. Финансовое краткосрочное и долгосрочное планирование

Каждая функция раскладывается на задачи.

2. Моделирование целевой функции финансового менеджмента

Цель

% P_a = ROA = Прибыль / Активы

Активы Прибыль

Остается в компании Рынок ценных бумаг

Инвесторы

(Рис. 1)

Целевая функция –

Активы – те средства, которые создают рабочий процесс.

Дебиторская задолженность

Прибыль. Почему показатель прибыли очень сильный? Но почему он не номер одни? У прибыли есть скрытые минусы.

Когда работает наша компания, то на целевой функции будет находиться не прибыль, а то, что удовлетворяет собственника.

Нет собственника – нет компании.

Почти каждый может поставить в городе киоск с мороженым. Надо вложиться в аренду, продавца, договор с поставкой мороженого, установить цены и т.д. Киоск работает. Когда мы будет довольны? Часть прибыли идет на поддержание компании (например, покрасить киоск). Если эта вещь во времени дорожает, тогда собственник доволен. Чтобы он мог продать киоск дороже, чем он был изначально. Прибыль ни при чем.

Критерии максимизации прибыли не всегда способствуют росту благосостояния собственника. Причина в том, что увеличение краткосрочной прибыли может быть достигнуто за счет минимизации затрат на оплату труда или отказа от долгосрочных проектов и инвестиций. При такой стратегии может быть получена высокая прибыль, но квалифицированные сотрудники уволятся, новые продукты не будут разрабатываться, интерес компании для акционеров будет снижаться. Т.е. произойдет потеря темпов роста. Кроме этого, высокая прибыльность может быть при большом финансовом риске. И это тоже приведет к снижению рыночной стоимости акции.

Что определяет результативность компании. Это хорошие правильно настроенные активы.

Прибыль измеряется в рублях. В рублях ничего нельзя сравнивать (в стоимостных измерителях). Сравнивать можно только в процентах. Это рентабельность. Это центральное.

Рентабельность – это (нем.)

результат

Р = Прибыль / Выручка %

что работает

На рубль выручки сколько прибыли. Это рентабельность продаж.

Р = Прибыль / Собственный капитал %

Р_ск = Чистая прибыль / СК

Выручка

-

EBITDA Себестоимость DA – амортизация, вытащенная из себестоимости

__________________

Прибыль от продаж

-

Управленческие расходы

__________________

EBIT Прибыль операционная

-

Налог % банку

__________________

Чистая прибыль

Прибыль

L yT+qJ7HxVj9glBcpK0zMcOTuwR+U89jPLR4DLhaL7IYhcixemTvHU/CEU4L3fvPAvBs4FcGIa/s0 S2941fumk8YuVtE2MpPuBVfwNSkYwMzc4bFIE76vZ6+XJ23+BwAA//8DAFBLAwQUAAYACAAAACEA 2qKBTdsAAAAGAQAADwAAAGRycy9kb3ducmV2LnhtbEyOX0vDMBTF3wW/Q7iCL+ISx+hGbTpUEEEH 024PPmbNtS0mN6XJ1vrtvXvSx/OHc37FevJOnHCIXSANdzMFAqkOtqNGw373fLsCEZMha1wg1PCD Edbl5UVhchtG+sBTlRrBIxRzo6FNqc+ljHWL3sRZ6JE4+wqDN4nl0Eg7mJHHvZNzpTLpTUf80Joe n1qsv6uj11C9jlV6f1l9Pi5uNpu3uB2z3jVaX19ND/cgEk7prwxnfEaHkpkO4Ug2CqchU3Nusp+B 4HipliAOZ7kAWRbyP375CwAA//8DAFBLAQItABQABgAIAAAAIQC2gziS/gAAAOEBAAATAAAAAAAA AAAAAAAAAAAAAABbQ29udGVudF9UeXBlc10ueG1sUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhADj9If/WAAAAlAEA AAsAAAAAAAAAAAAAAAAALwEAAF9yZWxzLy5yZWxzUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhAFQWANN+AgAAGgUA AA4AAAAAAAAAAAAAAAAALgIAAGRycy9lMm9Eb2MueG1sUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhANqigU3bAAAA BgEAAA8AAAAAAAAAAAAAAAAA2AQAAGRycy9kb3ducmV2LnhtbFBLBQYAAAAABAAEAPMAAADgBQAA AAA= " fillcolor="windowText" strokecolor="windowText" strokeweight="1pt">

e qpXbAAAABwEAAA8AAABkcnMvZG93bnJldi54bWxMjt1Kw0AQhe8F32EZwTu7Sf2hjdmUIhSKItTq A2yyYxLcnY272zZ5e0e8qJfzncOZr1yNzoojhth7UpDPMhBIjTc9tQo+3jc3CxAxaTLaekIFE0ZY VZcXpS6MP9EbHvepFTxCsdAKupSGQsrYdOh0nPkBibNPH5xOfIZWmqBPPO6snGfZg3S6J/7Q6QGf Omy+9genYLkd2truXp7z7yxstv1ueh3Xk1LXV+P6EUTCMZ3L8KvP6lCxU+0PZKKwCm6XXGR8l4Pg eH6/YFD/AVmV8r9/9QMAAP//AwBQSwECLQAUAAYACAAAACEAtoM4kv4AAADhAQAAEwAAAAAAAAAA AAAAAAAAAAAAW0NvbnRlbnRfVHlwZXNdLnhtbFBLAQItABQABgAIAAAAIQA4/SH/1gAAAJQBAAAL AAAAAAAAAAAAAAAAAC8BAABfcmVscy8ucmVsc1BLAQItABQABgAIAAAAIQAGM3v+CgIAAD8EAAAO AAAAAAAAAAAAAAAAAC4CAABkcnMvZTJvRG9jLnhtbFBLAQItABQABgAIAAAAIQD9nqqV2wAAAAcB AAAPAAAAAAAAAAAAAAAAAGQEAABkcnMvZG93bnJldi54bWxQSwUGAAAAAAQABADzAAAAbAUAAAAA " strokecolor="black [3213]" strokeweight=".5pt"> t

(Рис. 2)

На рубль работающего актива какая прибыль компании.

Ра = ROA = Прибыль / Активы

Рентабельность собственного капитала.

Рск = Чистая прибыль / собственный капитал, т.е. СК

Только рентабельность собственного капитала считается через чистую прибыль.

Выручка – себестоимость / прибыль от продаж – управленческие расходы / операционная прибыль – налог / чистая прибыль

Операционную прибыль называют EBIT.

EBITDA

МСФО – стандарты

EBITDA – прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений.

Амортизация входит как затрата в себестоимость. Работает оборудование, оно изнашивается. Она войдет в цену и вернется через продажу.

В работе компании есть сложный момент – первый выпуск продукции. Все деньги уходят на это. Если дебиторка в этой точке задерживается, то что делать. Банк не даст денег. Кто даст денег? Как инвестору доказать, что работал нормально. Нужно доказать, что EBITDA растет.

Почему у финансового менеджера именно операционная прибыль любимая?

Банковские проценты. Как компания их платит?

Налоговый щит. Банковские проценты платить очень выгодно для компании, потому что появляется налоговый щит.

Предприятию брать в банке заемный капитал очень выгодно. Чем больше заемного капитала, тем выгоднее.

Есть два капитала – собственный и заемный. Более дешевый – заемный.

Рабочий капитал – собственный + заемный капитал. Заемный капитал дешевле собственного. Выгоднее работать более дешевым капиталом.

Налоговый щит – это профессиональный термин, обозначающий уменьшение платежа по налогу на прибыль, обусловленное расходами, относимыми на себестоимость продукции.

Например, величина амортизации – 500000 руб. Ставка налога на прибыль – 20%. В этом случае налоговый щит считается 500000 * 0,2 = 100000. Отсюда видно, что сравнение с равномерной и ускоренной амортизацией позволяет в первые годы работы списать суммы актива и получить защиту от налога.

Есть два вида амортизации. Равномерная и ускоренная. Ускоренная выигрышнее равномерной.

Щит возникает только при заемном капитале.

∑операц.прибыль % банку

_________________________________________

Себестоимость чл (?)

Центробанк

Расчетный счет

_______________

∑

(Рис. 3)

У каждого вида денег своя стоимость.

Весь пассив – это деньги. Каждая позиция пассива что-то стоит.

Рентабельность активов и собственного капитала очень важны.

3. Двухфакторная модель Дюкона

Он работал с рентабельностью активов. Он придумал правила как надо работать, чтобы рентабельность активов не падала.

ROA = P_a =

P_a упала на один процент.

Дата добавления: 2014-10-10; просмотров: 360; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!