Влияние правовой и финансовой среды на финансовое управление 7 страница

Стратегический инвестиционный центр представляет собой самостоятельную структурную единицу предприятия (организации), которая специализируется на выполнении отдельных функций или на­правлений инвестиционной деятельности, обеспечивающей эффектив­ную хозяйственную деятельность отдельных стратегических зон хозяй­ствования и предприятия в цепом. Инвестиционная стратегия таких центров ограничена функциональными направлениями их деятельности и подчинена задачам общего стратегического инвестиционного управ­ления предприятием.

Разработка инвестиционной стратегии играет большую роль в обеспечении эффективного развития предприятия. Эта роль заключа­ется в следующем:

1. Разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает меха­низм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей пред­стоящего экономического и социального развития предприятия в це­лом и отдельных его структурных единиц.

2. Она позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирова­ния инвестиционными ресурсами.

3. Она обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в про­цессе динамических изменений факторов внешней инвестиционной среды.

4. Разработка инвестиционной стратегии учитывает заранее воз­можные вариации развития неконтролируемых предприятием факто­ров внешней инвестиционной среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия для деятельности предприятия.

5. Она отражает сравнительные преимущества предприятия в инвестиционной деятельности в сопоставлении с его конкурентами.

6. Наличие инвестиционной стратегии обеспечивает четкую взаи­мосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвес­тиционной деятельностью предприятия.

7. Она обеспечивает реализацию соответствующего менталитета инвестиционного поведения в наиболее важных стратегических инвес­тиционных решениях предприятия.

8. В системе инвестиционной стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования.

9. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организацион­ной структуры управления и организационной культуры предприятия.

В основе разработки инвестиционной стратегии предприятия ле­жат принципы новой управленческой парадигмы — системы стратеги­ческого управления. К числу основных из этих принципов, обеспечи­вающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия, отно­сятся (рис. 4.З.):

1, Рассмотрение предприятия как открытой социально-эконо­мической системы, способной к самоорганизации. Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при разработке инвес­тиционной стратегии предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факто­рами внешней инвестиционной среды. В процессе такого взаимодей­ствия предприятию присуще свойство обретения соответствующей пространственной, временной или функциональной структуры без спе­цифического воздействия извне в условиях экономики рыночного типа, которое рассматривается как его способность к самоорганизации.

Открытость предприятия как социально-экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качествен­но иной уровень формирования его инвестиционной стратегии.

2. Учет базовых стратегий операционной деятельности пред­приятия. Являясь частью общей стратегии экономического развития предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие операцион­ной деятельности, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стра­тегическими целями и направлениями операционной деятельности пред­приятия. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития предприя­тия в соответствии с избранной им общей экономической стратегией.

Вместе с тем, инвестиционная стратегия сама оказывает сущест­венное влияние на формирование стратегического развития операцион­ной деятельности предприятия. Это связано с тем, что основные цели операционной стратегии — обеспечение высоких темпов реализации про­дукции, рост операционной прибыли и повышение конкурентной позиции предприятия связаны с тенденциями развития соответствующего товар­ного рынка (потребительского или факторов производства). Еспи тен­денции развития товарного и инвестиционного рынков (в тех сегментах, где предприятие осуществляет свою хозяйственную деятельность) не совпадают, может возникнуть ситуация, когда стратегические цели раз­вития операционной деятельности предприятия не могут быть реализо­ваны в связи с инвестиционными ограничениями. В этом случае соот­ветственно корректируется операционная стратегия предприятия.

Все многообразие стратегий операционной деятельности, реали­зацию которых призвана обеспечивать инвестиционная деятельность предприятия, может быть сведено к следующим базовым их видам:

Ограниченный рост. Этот тип операционной стратегии использу­ется предприятиями со стабильным ассортиментом продукции и произ­водственными технологиями, слабо подверженными влиянию техноло­гического прогресса. Выбор такой стратегии возможен в условиях относительно слабых колебаний конъюнктуры товарного рынка и ста­бильной конкурентной позиции предприятия. Соответственно инвес­тиционная стратегия предприятия в этих условиях направлена в первую очередь на эффективное обеспечение воспроизводственных процес­сов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции. Стратегические изменения ин­вестиционной деятельности в этом случае сводятся к минимуму.

Ускоренный рост. Такой тип операционной стратегии избирают, как правило, предприятия, находящиеся в ранних стадиях своего жиз­ненного цикла, а также в динамично развивающихся отраслях под воз­действием технологического прогресса. Инвестиционная стратегия в этом случае носит наиболее сложный характер за счет необходимости обеспечения высоких темпов развития инвестиционной деятельности, ее диверсификации по различным формам, регионам и т.п.

Сокращение (или сжатие). Эта операционная стратегия наибо­лее часто избирается предприятиями, находящимися на последних ста­диях своего жизненного цикла, а также в стадии финансового кризиса. Она основана на принципе „отсечение лишнего", предусматривающем сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Инвестиционная стратегия предпри­ятия в этих условиях призвана обеспечить эффективное дезинвести­рование и высокую маневренность использования высвобождаемого капитала в объектах инвестирования, обеспечивающих дальнейшую фи­нансовую стабилизацию.

Сочетание (или комбинирование). Такая операционная стратегия предприятия интегрирует в себе рассмотренные различные типы част­ных стратегий стратегических зон хозяйствования или стратегических хозяйственных центров. Такая стратегия характерна для наиболее круп­ных предприятий (организаций) с широкой отраслевой и региональной диверсификацией операционной деятельности. Соответственно инвес­тиционная стратегия таких предприятий (организаций) дифференциру­ется в разрезе отдельных объектов стратегического управления, буду­чи подчинена различным стратегическим целям их развития.

3. Преимущественная ориентация на предпринимательским стиль стратегического управления инвестиционной деятельностью Инвестиционное поведение предприятия в стратегической перспекти­ве характеризуется приростным или предпринимательским стилем.

Основу приростного стиля инвестиционного поведения состав­ляет постановка стратегических целей от достигнутого уровня инвес­тиционной деятельности с минимизацией альтернативности принимае­мых стратегических инвестиционных решений. Кардинальные изменения направлений и форм инвестиционной деятельности осуществляются лишь как отклик на изменения операционной стратегии предприятия. Такой стиль инвестиционного поведения характерен обычно для пред­приятий, достигших стадии зрелости своего жизненного цикла.

Основу предпринимательского стиля инвестиционного пове­дения составляет активный поиск эффективных инвестиционных ре­шений по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса. Этот стиль инвестиционного поведения связан с постоянной трансформацией на­правлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятель­ности на всем пути к достижению поставленных стратегических целей с учетом изменяющихся факторов внешней инвестиционной среды.

В экономической литературе приростный стиль инвестиционного поведения предприятия в стратегической перспективе рассматривается как консервативный, в то время как предпринимательский стиль — как агрессивный, ориентированный на ускоренный рост. При этом больший- ство экономистов приходит к выводу, что предпринимательский стиль инвестиционного поведения в наибольшей степени корреспондирует с новой управленческой парадигмой — стратегическим управлением.

4. Обеспечение сочетании перспективного, текущего и опера­тивного управления инвестиционной деятельностью. Концепция стра­тегического управления предусматривает, что разработанная инвестици­онная стратегия предприятия получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе текущего управления инвестиционной деятельностью путем формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) предприятия. 8 отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционной программы является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и те­кущих инвестиционных возможностей предприятия. В свою очередь, процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализа­цией реальных инвестиционных проектов и реструктуризацией порт­феля финансовых инструментов инвестирования. Таким образом, раз­работка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия, формы взаимосвязи отдельных этапов этого процесса представлены на рис. 4.4.

Как видно из приведенной схемы, разработка инвестиционной стратегии предприятия, хотя и ориентирована в основном на долго­срочные цели (квадрант ИС-3), включает также формирование отдель­ных стратегических целевых нормативов и показателей, которые дают возможность вырабатывать в последующих среднесрочном и кратко­срочном периодах конкретные инвестиционные решения по формиро­ванию инвестиционной программы и инвестиционного портфеля (квад­рант ИС-2), а также реализации реальных инвестиционных проектов и реструктуризации портфеля финансовых инструментов инвестирова­ния (квадрант ИС-1).

Формирование инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) предприятия, ориентируясь на цели инвестиционной стра­тегии (квадрант ИС-3) и реализуя стратегические задачи среднесроч­ного периода (квадрант ИС-2), служит основой отбора основных ре­альных инвестиционных проектов в состав инвестиционной программы или основных групп финансовых инструментов в состав инвестицион­ного портфеля (квадрант ИП-2). Одновременно определяются сроки и объемы реализации отдельных реальных инвестиционных проектов в разрезе конкретных краткосрочных периодов, ориентированные на осу­ществление целей инвестиционной стратегии (квадрант ИП-1).

Оперативное управление реализацией реальных инвестицион­ных проектов и реструктуризацией портфеля финансовых инстру ментов инвестирования (квадрант РП-1), ориентируясь на сформи­рованную предприятием инвестиционную программу и инвестиционный портфель (квадрант ИП-2) и задачи управления ими в краткосрочном периоде (квадрант ИП-1), предусматривает разработку оперативных инвестиционных решений в части отдельных реальных объектов и фи­нансовых инструментов инвестирования, а в необходимых случаях — подготовку положений о реструктуризации инвестиционной программы (портфеля) предприятия.

5. Обеспечение адаптивности инвестиционной стратегии к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Эта адап­тивность реализуется в системе общего ситуационного подхода к пред­стоящей деятельности предприятия, определяемого парадигмой стра­тегического управления. Суть этого основополагающего подхода состоит в том, что все предстоящие стратегические изменения в инвестицион­ной деятельности предприятия — ее направлениях, формах, методах планирования и контроля, организационной структуре управления и инвестиционной культуре и т.п. — является прогнозируемой или опе ративной его реакцией на соответствующие изменения различных фак­торов внешней инвестиционной среды.

Так, если прогнозируемые параметры внешней инвестиционной среды являются относительно стабильными, предприятие имеет воз­можность в большей степени детализировать свою инвестиционную стратегию, централизовать систему стратегического планирования и контроля, сформировать более жесткую стратегическую организаци­онную структуру управления инвестиционной деятельности. И наобо­рот, — если прогнозируемая внешняя инвестиционная среда характе­ризуется нестабильностью основных параметров, а ее изменения создают определенные угрозы или открывают новые инвестиционные возможности, инвестиционная стратегия предприятия должна носить более общий и гибкий характер, обеспечиваться более децентрализо­ванными структурами управления, позволяющими оперативно и адек­ватно реагировать на происходящие изменения инвестиционного клима­та, коньюнктуры инвестиционного рынка и т.п. В процессе обеспечения адаптивности инвестиционной стратегии к меняющимся параметрам внешней инвестиционной среды маневр в перераспределении ин­вестиционных ресурсов играет гораздо большую роль в осуществле­нии эффективной инвестиционной деятельности, чем четкое исполне­ние отдельных стратегических направлений и форм.

6. Обеспечение альтернативности стратегического инвестици­онного выбора. В основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направле­ний, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестици­онной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализа­ции. Альтернативность является важнейшей отличительной чертой всей системы стратегического управления предприятием и связана со всеми основными элементами стратегического инвестиционного выбора — инвес­тиционными целями, инвестиционной политикой по отдельным аспектам инвестиционной деятельности, источниками формирования инвестицион­ных ресурсов, стилем и менталитетом инвестиционного поведения и т.п.

7. Обеспечение постоянного использования результатов тех­нологического прогресса в инвестиционной деятельности. Формируя инвестиционную стратегию, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологиче­ских нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции пред­приятия на рынке. Поэтому реализация общих целей стратегического развития предприятия в значительной степени зависит от того, насколь­ко его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты технологического прогресса и адаптирована к быстрому использова­нию новых его результатов.

8. Учет уровня инвестиционного риска в процессе принятия стратегических инвестиционных решений. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования ин­вестиционной стратегии, в той или иной степени изменяют уровень инвестиционного риска. В первую очередь, это связано с выбором на­правлений и форм инвестиционной деятельности, формированием ин­вестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью. Особенно сильно уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процен­та и роста инфляции. В связи с различным менталитетом инвестицион­ного поведения по отношению к уровню допустимого инвестиционного риска на каждом предприятии в процессе разработки инвестиционной стратегии этот параметр должен устанавливаться дифференцированно.

9. Ориентация на профессиональный аппарат инвестицион­ных менеджеров в процесса реализации инвестиционной страте­гии. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии предприятия, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты — инвестиционные менеджеры. Эти менеджеры должны быть ознакомлены с основными принципами стратегического управления, механизмом управления реальными инвестиционными проектами и портфелем финансовых инвестиций, владеть методами стратегического инвестиционного конт­роллинга.

10. Обеспечение разработанной инвестиционной стратегии предприятия соответствующими организационными структурами управления инвестиционной деятельностью и принципами инвестици­онной культуры. Важнейшим условием эффективной реализации инвести­ционной стратегии являются соответствующие ей изменения организацион­ной структуры управления и инвестиционной культуры. Предусматриваемые стратегические изменения в области организационной структуры и ин­вестиционной культуры должны быть составной частью параметров ин­вестиционной стратегии, обеспечивающих ее реализуемость.

Процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия осу­ществляется по следующим этапам (рис. 4.5.).

1. Определение общего периода формирования инвестицион­ной стратегии. Этот период зависит от ряда условий.

Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития пред­приятия, так как инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого пе­риода (более короткий период формирования инвестиционной стра­тегии допустим).

Важным условием определения периода формирования инвести­ционной стратегии предприятия является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов инвестиционного рынка, с которыми связана предстоящая инвестиционная деятельность предприятия — в условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным аспектам непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен опре­деляться рамками 3 лет.

Условиями определения периода формирования инвестиционной стратегии являются также отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.

2. Исследование факторов внешней инвестиционном среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Такое исследование предопре­деляет изучение экономико-правовых условий инвестиционной деятель­ности предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде. Кроме того, на этом этапе разработки инвестиционной стратегии ана­лизируется конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее опре­деляющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка, связанных с предстоящей инвести­ционной деятельностью предприятия.

3. Оценка сильных и слабых сторон предприятия, определя­ющих особенности его инвестиционной деятельности. В процессе такой оценки необходимо определить обладает ли предприятие доста­точным потенциалом, чтобы воспользоваться открывшимися инвести­ционными возможностями, а также какие внутренние его характерис­тики ослабляют результативность инвестиционной деятельности. Для диагностики внутренних проблем осуществления этой деятельности используется метод управленческого обследования предприятия, осно­ванный на изучении различных функциональных зон предприятия, обес­печивающих развитие инвестиционного процесса. Для разработки ин­вестиционной стратегии в управленческое обследование рекомендуется включать следующие функциональные зоны: маркетинговые возмож­ности расширения объемов и диверсификации операционной (а соот­ветственно и инвестиционной деятельности); финансовые возможности формирования инвестиционных ресурсов; численность, профессиональ­ный и квалификационный состав персонала, обеспечивающего его разработку и реализацию инвестиционной стратегии; имеющаяся на предприятии информационная база, обеспечивающая подготовку аль­тернативных стратегических инвестиционных решений; состояние орга­низационной структуры управления и инвестиционной культуры.

4. Формирование стратегических целей инвестиционной де­ятельности предприятия. Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и мак симизация его рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цепь требует определенной конкретизации с учетом задач и особенностей предстоящего инвестиционного развития предприятия.

Система стратегических целей должна обеспечивать выбор наи­более эффективных направлений реального и финансового инвестиро­вания; формирование достаточного обьема инвестиционных ресурсов и оптимизации их состава; приемлемость уровня инвестиционных рис­ков в процессе осуществления предстоящей хозяйственной деятель­ности и т.п.

5. Анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности. Этот этап разра­ботки инвестиционной стратегии является одним из основных. Он вклю­чает поиск альтернатив решения поставленных стратегических инвес­тиционных целей, их соответствующую оценку с позиций внешних возможностей и опасностей, а также реального внутреннего инвести­ционного потенциала и отбор наиболее приемлемых их них. Такой по­иск альтернатив и выбор стратегии, отвечающих поставленным целям, ведется в отраслевом и региональном разрезе, по различным объек­там стратегического управления, по реальным и финансовым инвес­тициям и т.п.

6. Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. В процессе этого этапа разработки инве­стиционной стратегии прогнозируется общий объем необходимых ин­вестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию стратегических направлений и форм реального и финансового инвестирования; диф­ференцируется потребность в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам стратегического периода; оптимизируется структура источни­ков их формирования, обеспечивающая финансовое равновесие пред­приятия в процессе его развития.

7. Формирование инвестиционной политики по основным ас­пектам инвестиционной деятельности. Этот этап формирования ин­вестиционной стратегии позволяет обеспечить интеграцию целей и на­правлений инвестиционной деятельности с основными механизмами их реализации в рассматриваемой перспективе.

Инвестиционная политика представляет собой форму реализа­ции инвестиционной идеологии и инвестиционной стратегии пред­приятия в разрезе наиболее важных аспектов инвестиционной де­ятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от инвестиционной стратегии в целом, инвестиционная политика форми­руется лишь по конкретным направлениям инвестиционной деятель­ности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой дея­тельности.

Формирование инвестиционной политики по отдельным аспек­там финансовой деятельности предприятия может носить многоуров­невый характер. Так, например, в рамках политики управления реаль­ными инвестициями могут быть разработаны реновационная политика, политика инновационного инвестирования и т.п.

Система формирования инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности представлена на рис. 7.6.

8. Разработка системы организационно-экономических меро­приятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии. В

системе этих мероприятий предусматривается формирование на пред­приятии новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью; создание „центров инвестиций" разных типов; внедрение новых принципов инвестиционной культуры; создание эффективной системы стратегического инвестиционного контроллинга и т.п.

9. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии. Этот этап завершает процесс разработки инвестиционной стратегии. Такая оценка проводится по системе специальных эко­номических и внеэкономических критериев, устанавливаемых пред­приятием.

25 Финансовый менеджмент в условиях в условиях банкротства и финансовой реструктуризации

Правовая база и основные термины. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (с изменениями от 22 августа, 29, 31 декабря 2004 г., 24 октября 2005 г., 18 июля, 18 декабря 2006 г., 5 февраля, 26 апреля, 19 июля, 2 октября, 1 декабря 2007 г., 23 июля 2008 г.)

Статья 3. ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" п.2.Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и(или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Предприятие считается не способным удовлетворить требования кредиторов, ели его обязательства не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Арбитражный суд возбуждает дело о банкротстве, если требования к должнику в совокупности составляют не менее 500 МРОТ. ГК предусматривает, что предприятие(кроме казенного) может быть объявлено банкротом по решению суда или по своему собственному совместно с кредиторами решению.

1. Сущность, задачи и принципы антикризисного управления предприятием

Финансовый кризис на предприятии может проходить через три стадии:

а) балансовый кризис. В структуре капитала нарастает доля долговых обязательств, но компания действует и рассчитывается по обязательствам ;

б) кризис прибылей и убытков. Накапливаются убытки в течение ряда лет, что усугубляет балансовый кризис;

в) кризис денежных средств. Предприятию не хватает средств для погашения наступивших по срокам требований кредиторов.

Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его преодоление и ликвидация негативных последствий обеспечивается в процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название „антикризисного финансового управления предприятием".

Антикризисное финансовое управление представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.

Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

Антикризисное управление – комплекс управленческих решений по предупреждению и преодолению финансового кризиса на предприятии, а также минимизации их негативных финансовых последствий.

Своевременная диагностика предкризисного финансового состояния предприятия и принятие мер предупреждения кризиса строится на системе показателей- индикаторов оценки: Чистый денежный поток(коэффициенты достаточности , эффективности , ликвидности и реинвестирования денежного потока);Рыночная стоимость предприятия(чистые активы предприятия по рыночной стоимости, стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли);структура капитала предприятия(коэффициенты автономии и финансового левериджа); Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения(коэффициенты соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств, соотношения привлеченного финансового и товарного кредита, неотложных финансовых обязательств в общей сумме, период обращения кредиторской задолженности); Состав активов предприятия(коэффициенты маневренности активов, обеспеченности высоколиквидными активами, обеспеченности готовыми средствами платежа, абсолютной платежеспособности, соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, период обращения дебиторской задолженности, продолжительность операционного цикла); Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска(коэффициенты критического риска и катастрофического риска)

Рис.1 Основные задачи антикризисного финансового управления

2. Возможности и этапы финансовой реструктуризации

Реструктуризация – реформирование предприятия в целом путем реализации эффективной политики в области снабжения, сбыта, цен, финансов, инвестиций и кадров. Она предполагает улучшение системы управления, повышение эффективности используемых ресурсов. Объект Р. имущественного комплекса – все активы предприятия. Может быть изменена система управления предприятием, разделен имущественный комплекс, продана или передана в аренду часть активов.

Реструктуризация становится выходом для предприятия, стоящего на грани банкротства. Кредиторы понимают, что банкротство и принудительный возврат долгов не всегда покрывают их убытки. Выгоднее помочь компании выйти из кризиса и восстановить нормальную деятельность, чтобы в дальнейшем она смогла полностью рассчитаться по своим обязательствам , чем стать в очередь на дележ имущества, стоимость которого в подавляющем большинстве случаев ниже, чем стоимость бизнеса как работающего предприятия. Практика показывает, что оздоровление компании проходит более эффективно вне процедуры банкротства. Когда наступает процедура банкротства, на бизнес должника накладывается много ограничений, а его проблемы становятся публичными. Порой объявление о начале процедуры банкротства может означать конец бизнеса. Такая ситуация характерна для банковской сферы: у проблемных банков информация о готовящемся банкротстве влечет массовый уход вкладчиков, отток и без того скудных средств, после чего ликвидация предприятия становится неизбежной. Банкротство можно рассматривать только как механизм для стимулирования должника к активным действиям, до того как эта процедура начнется.

Дата добавления: 2014-11-06; просмотров: 498; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!