ГОСУДАРСТВО И ЕГО РОЛЬ В РЕГУЛИРОВАНИИ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ

2.1. Понятие и основные составляющие денежных потоков. Концепция денежных потоков и концепция временной ценности денежных потоков. Понятие денежного потока. Операционная, финансовая, инвестиционная составляющая денежного потока. Учет величины амортизации при формировании денежного потока.

Концепция денежного потока примен. в рамках анализа инвест.проектов, в основе к-рого лежит количеств.оценка связанного с проектом денежного потока.

КДП предусм.: а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (ординарный/неординарный); б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком, и способ его учета.

Решения финансового характера предполагают учет и анализ денежных потоков во времени. При этом следует учитывать, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению в будущем, не равноценны. Как правило - «рубль» сегодня дороже, чем «рубль» завтра. На снижение ценности будущей денежной единицей, по сравнению с имеющейся влияют: инфляция; риск; оборачиваемость.

Денежн.поток – количественное выр-е денег в распоряжении субъекта. Для инвестора это ожид. в будущем доход от инвестиций. Источники обр-я ден.потоков – текущие доходы и расходы.

Формируется из 3 направлений деят-ти П-я:

1. операционная. Осн.виды деят-ти (произв.-коммерч.). Расходы: з/п, налоги и начисления на з/п, др.налоги (НДС, на им-во, прибыль и т.д.), сырьё и мат-лы, арендная плата, накладные расходы, реклама, электроЕ, вода. Доходы: продажа товаров, оказ-е услуг, А.

2. инвестиционная. Расходы: приобретение и монтаж станков и обор-я, покупка мебели и офисн.техники, приобр-е зданий и ремонт помещений, приобр-е фин. и инвест. активов (напр., ценных бумаг). Доходы: продажа станков, обор-я, мебели, зданий, фин. и инвест.активов.

3. финансовая. Расходы: выплаты % по кредитам и займам, дивидендов, возврат кр., займов, инв-ий, лизинговые платежи. Доходы: получ-е кредитов и займов, инв-ий, самофинанс-я, получ-е ср-в уставного К, целевого финанс-я.

Амортизация по своей экон. природе, являясь отчислением, призв. обеспечить накопление ср-в для компенсации износа осн.К, не перестает быть собст-ю П-я, хотя и вычитается из его прибыли. Поэтому вполне логично включать начисленную А в ден.поток = прибыль + А.

Прибыль от осн. деят-ти = (Выручка от реализации - Затраты на реализованную прод-ю за период) + А за период - Налог на прибыль периода

2.2. Использование метода дисконтирования при принятии инвестиционных решений.

Понятие дисконтирования. Методы расчета ставки дисконтирования. Дисконтирование как способ учета рисков проекта. Основные показатели эффективности проекта, рассчитываемые при дисконтировании.

Дисконт-е – опр-е ст-ти ден.потоков, отн. к буд.периодам. Приведение к моменту в будущем – наращение, или компаундирование.

Показатели, исп-е в методе дисконт-я:

1)Жизн.цикл инвест.проекта – период времени м-ду началом осущ-я проекта и его ликвидацией. Он опр-ся интересующим инвестора сроком и м.б. связан со сроком службы оборуд-я, со сроком д. ключевых контрактов. Чем короче жизн.цикл, тем более привлекат. проект. Для жизн.цикла в проекте дел. все расчёты.

2)Срок операц.самоокупаемости проекта – период времени, в к-ром операц.доходы сравнив. или начинают превышать расходы. Срок окуп-ти проекта – срок, в к-ром совокупн.доход от проекта сравняется или превысит срок инвестиций.

3)Ставка дисконтирования – с эк.т.зр.: требуемая инвестором норма доходности.

I t. Подходы для опр-я:

- I t = WACC

- на I t влияют: инфляция, %дохода по безриск.влож-ям, уровень риска. След-но, I t можно опр. самост-но или пользуясь данными ведущих аналит.агентств. Напр., инфл=12%, доход по гос.облиг.=8%, совок.уровень риска, опр.П-ем, вкл. влияние инф-ии=16%. I t=16%.

- если исп-тся акционернК, м.исп-ся модель оценки капитальных активов. САРМ - I t опр-ся по формуле: R = Rt + β*(Rm-Rf)+S1+S2+C, где Rm-Rf – разница м-ду риском 1 цен.бумаги и всего портфеля, Rt - безриск. норма min доход, β - рискованность актива, S1- премия за риск для малых предприятий; S2- премия за прочие риски, характерные для оцениваемой компании; C - «страновой» риск.

4) ден.поток – для инвестора ожид в будущем доход от инв-ий. Источники его обр-я – текущие доходы и расходы П-я.

5) дисконтир-е ден.потока = CFt/ (1+It)^t

6) пок-ль совокупн.ден.потока PVt = ∑CFt/ (1+It)^t

7) Чистая привед. ст-ть NPV = PV-PC(инв-ии) = ∑CFt/(1+
It)^t-∑C_{j(инв-ии периода J)}/(1+ĵ_{(тао – инфляция))}^j – величина ден. ср-в, к-рую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связ с осуществлением проекта.

8) вутр.уровень доходности IRR – дох-ть, при к-рой за жизн.цикл NPV=0. Соотв-ет ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств. Нах-ся как коэф-т диск-я, при к-ром NPV=0.

ГОСУДАРСТВО И ЕГО РОЛЬ В РЕГУЛИРОВАНИИ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ

2.1. Внешнеторговая политика государства

Внешнеэкономическая деятельность (ВЭД) государства может осуществляться на разных уровнях :

• государственном, т.е. правительство от имени государства заключает и реализует внешнеэкономические сделки;

• субъектов хозяйственной деятельности (предприятий, фирм, организаций).

Субъекты хозяйственной деятельности осуществляют ВЭД путем заключения внешнеэкономических контрактов. Роль государства заключается в осуществлении внешнеторговой политики.

Внешнеторговая политика - это деятельность государства, направленная на развитие и регулирование экономических отношений с другими странами, с целью создания наиболее благоприятных условий для функционирования национальной экономики.

Объектами регулирования являются такие сферы, как:

• международная купля-продажа товаров и услуг;

• международное перемещение материальных, денежных и трудовых ресурсов;

• интеллектуальная собственность.

В рамках внешнеэкономической политики регулируются отношения как с другими государствами, так и с международными экономическими организациями. К основным инструментам внешнеэкономической политики государства относятся:

1. Регулирование состава участников ВЭД.

2. Определение режимов ввоза и вывоза товаров.

3. Определение режимов таможенной границы.

4. Правила контроля.

5. Налоговая политика.

В рыночной экономике роль государства заключается в нормативном и финансовом регулировании при относительной свободе участников. Государственное регулирование может иметь определенные направления, такие как:

1. Защита внутреннего рынка, т.е. защита отечественных товаропроизводителей от конкуренции с иностранными товарами на внутреннем рынке.

2. Поощрение экспорта - поддержка в повышении конкурентоспособности отечественных товаров на зарубежных рынках, т.е. экспортная экспансия товаров.

Соотношение этих двух направлений изменяется в зависимости от состояния экономики, политической ситуации в стране, а также процессов происходящих в мировой экономике, таких, например, как:

• обострение конкурентной борьбы на мировом рынке;

• дестабилизация валютных курсов;

• возрастание неравновесия платежных балансов государств;

• рост задолженности развивающихся стран.

Указанные причины порождают постоянное взаимодействие двух тенденций во внешнеэкономической политике государств:

1. Протекционизм;

2. Либерализация.

Протекционизм- это такая внешнеэкономическая политика, которая направлена на защиту внутреннего рынка от иностранной конкуренции, а зачастую и на захват внешних рынков;

Либерализация- это внешнеэкономическая политика, связанная со снижением таможенных пошлин и других барьеров, препятствующих развитию ВЭД.

По мере расширения внешнеэкономических связей страны вытекает необходимость в более широком перечне инструментов, предназначенных для оптимизации ее участия в международном разделении труда, защиты национальной экономики от негативного влияния внешних факторов.

Основными инструментами внешнеторгового регулирования, находящимися в распоряжении государства являются:

1. Тарифные методы;

2. Нетарифные методы;

3. Меры по стимулированию экспорта.

Регулирование внешнеэкономической деятельности осуществляется также на международном уровне с помощью принципов, разрабатываемых Всемирной торговой организацией (ВТО).

Дата добавления: 2014-07-14; просмотров: 480; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!