Оценка эффективности проекта

Основная задача этого раздела - используя различные критерии выбора инвестиционных проектов оценить их эффективность. Источники инвестирования:

Оценку эффективности инвестиционных проектов производят с помощью следующих показателей:

- чисты приведенный доход;

- срок окупаемости;

- индекс доходности;

- внутренняя норма доходности и др.

Оценку эффективности проекта проводим по показателям таблицы 28.

В качестве единовременных затрат принимается общая сумма уставного капитала, кредита и всех приобретений капитального имущества по годам за собственные средства.

Чистый доход (ЧД) определяется по формуле:

ЧД = Пр + А; (17)

Коэффициент дисконтирования at рассчитывается по формуле:

at = 1 / (1+ r) ^ t; (18)

г - дисконтная ставка (в долях от единицы), г = 0,1- 0,20 (10%-20%);

t - число лет, отделяющее показатели от расчетного года.

За расчетный принимается первый год.

Приведение будущей стоимости к стоимости сегодняшней называется дисконтированием.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - это чистый доход приведенный по фактору времени следующим образом:

ЧДДt = ЧД * at; (19)

Чистый приведенный доход (ЧПД) определяется как разница между суммарным чистым дисконтированным доходом и суммарными затратами, приведенными по фактору времени.

ЧПД = Σ (ЧДДt – ЕЗt * а); (20)

Значение ЧПД должно быть больше нуля, в этом случае окупаются все инвестиции

где, ЕЗt - капиталовложения (единовременные затраты) в t-ом году.

При r = 10%:

ЧПД на первый год (637 тыс. руб. - 819 тыс. руб. = - 182 тыс. руб.).;

ЧПД на второй год (747 тыс. руб. - 0 тыс. руб. = 747 тыс. руб.). Данный показатель накапливается по годам, поэтому в окончательном виде на второй год ЧПД = - 182 тыс. руб. + 747 тыс. руб. = 565 тыс. руб.;

ЧПД на третий год (750 тыс. руб. - 0 тыс. руб. + 565 тыс. руб. = 1315 тыс. руб.

Положительное и большое значение ЧПД свидетельствует об эффективности проекта.

Анализируем динамику ЧПД по годам и тот год (месяц, квартал), где отрицательный ЧПД поменял знак на положительный считается сроком окупаемости проекта. Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее проект. В нашем случае это второй год.

Индекс доходности (ИД) определяется как отношение накопленного дисконтированного дохода к приведенным на ту же дату единовременным затратам. ИД показывает сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. Расчет индекса доходности ведется по формуле:

ИДt = ЧДДt / Иt; (21)

Для нашего примера ИД = (637 тыс. руб. = 747 тыс. руб. + 750 тыс. руб.) / 819 тыс. руб. = 2,6.

Чем выше индекс доходности, тем выше эффективность проекта.

Таблица 28

Расчет показателей эффективности проекта (тыс. руб.)

Внутренняя норма доходности (ВНД) - специальная ставка дисконта (процентная ставка), при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую приведенную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств.

Величину ВНД рекомендуется студентам определять графически. Для этого, допуская, что зависимость линейная, берут два значения ставки дисконтирования г = от 0,1 до 0,2 (в нашем примере r1 = 0,1 и r2 = 0,0, таблица 19) и в соответствии с ними рассчитывают ЧПД.

При r = 0,0%:

ЧПД на первый год (700 тыс. руб. - 900 тыс. руб. = - 200 тыс. руб.).;

ЧПД на второй год (900 тыс. руб. - 0 тыс. руб. = 900 тыс. руб.). Данный показатель накапливается по годам, поэтому в окончательном виде на второй год ЧПД = - 200 тыс. руб. + 900 тыс. руб. = 700 тыс. руб.;

ЧПД на третий год (1000 тыс. руб. - 0 тыс. руб. + 700 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.

Затем строят график зависимости ЧПД от г (рис. 3).

Когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о принятии его к финансированию. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Чем выше ВНД, тем эффективнее проект

Для рассматриваемого примера инвестиции целесообразны, т.к. ЧПД за три года положительна (1315 тыс. руб.), окупаемость предприятия происходит на втором году, а ВНД (отдача от бизнеса) больше, чем ставка депозита в банке (ВНД > r, 15% > 10%)

ЧДД, ЧПД

1315 ВНД = 15%

0 5 10 15 20 25 r, ВНД

Рис. 3. График зависимости ставки дисконтирования r от ЧДД (ЧПД)

Если по результатaм расчетов окажется, что ЧПД отрицательный за три года, рекомендуется студентам пересчитать таблицу 28 на пять и более лет. Возможно за этот срок произойдет окупаемость единовременных затрат.

Дата добавления: 2014-11-08; просмотров: 255; Нарушение авторских прав

Мы поможем в написании ваших работ!